2023 年歸母淨利潤同比增長82.61%-96.17%。公司預計2023 年度實現歸母淨利潤13.47 億元-14.47 億元，同比增加82.61%-96.17%；預計2023 年度扣非淨利潤11.47 億元-12.27 億元，同比增加111.65%-126.41%。公司業績預增主要得益於主營業務的增長。2023 年國內經濟回升向好，下游汽車行業產銷增長迅速，海外市場需求旺盛，公司緊緊抓住內外貿需求增長的市場形勢，持續優化產品結構與市場結構，擴大品牌影響力，輪胎產銷量增長明顯。同時，公司持續強化精益管理，有效控制產品成本，使得盈利水平大幅提升。
輪胎行業產銷兩旺。隨着經濟活動恢復常態化，物流及供應鏈運行恢復正常，整體經濟形勢好轉，汽車行業產銷恢復增長，輪胎行業產銷兩旺。據國家統計局公佈的數據顯示，2023 年1-9 月橡膠輪胎外胎產量7.31 億條，同比增長14.3%。根據海關總署公佈的數據，2023 年1-9 月我國新的充氣橡膠輪胎累計出口量4.63 億條，同比增長8.94%。近年來我國輪胎出口佔比呈上升趨勢，2018-2022 年，我國新的充氣橡膠輪胎出口量從4.86億條增長至5.53 億條，年均複合增速是3.25%，出口量在我國輪胎產量中的佔比從2018 年的59.56%上升至2022 年的64.55%。
公司增強新技術、新材料、新工藝的創新。2022 年公司持續增強新設計、新材料及新工藝的研發創新與應用，從技術設計推進減碳工作。乘用車胎產品的輕量化及高性能化全面推進；熱裂解炭黑、再生橡膠、綠色/生物基材料等可持續原材料的應用範圍逐步增加，實現可持續性原材料在輪胎中的工業化應用；直壓硫化技術進一步改進，有效降低能耗，具備了產業化的技術條件；加深仿真分析在產品開發中的應用，縮短產品開發週期，提高開發效率並節約試驗費用。2022 年公司完成了首款聚氨酯輪胎（非充氣輪胎）的設計開發及低速實車測試。
公司推動品牌建設。2022 年公司在國內繼續投放高鐵廣告，基本覆蓋全國高鐵網絡核心幹線，貫穿全國28 個省市自治區；公司航空子午線輪胎、新能源車專用低滾阻輪胎、靜音輪胎，以及高性能冬季輪胎、高端越野房車輪胎亮相2022 世界工業設計大會，獲得高度關注；在國際市場上，參加了意大利博洛尼亞國際汽車配件展覽會、德國國際科隆輪胎展覽會、德國國際工程機械寶馬展會、英國採石及礦業展覽會等，三角輪胎品牌影響力進一步提升，新產品獲得廣泛的市場推廣和青睞。
維持盈利預測和目標價。我們預計2023-2025 年公司歸母淨利潤分別爲11.80、12.98、14.28 億元。目標價18.38 元基於2023年12.5 x 市盈率，維持“優於大市”評級。
風險提示。貿易摩擦導致關稅持續提升；國際市場新的貿易和技術壁壘不斷升級導致市場競爭加劇；橡膠、炭黑原材料價格大幅波動。