業績簡評
2024 年1 月29 日公司發佈23 年業績預告，預計實現歸母淨利潤0.83 至1 億元，同比增長60.92%至93.88%(統一按照22 年報披露數據計算)；扣非歸母淨利潤0.45 至0.6 億元，同比增長85.15%至146.87%。
經營分析
公司國企改革成效顯著，利潤大幅增長：23 年1 月新一輪國企改革提出“一利五率”要求，更多考覈盈利能力、人效等指標，公司在人事、勞動、分配三項制度均持續推動改革，人均創收持續改善。1Q-3Q23 公司實現毛利率14.67%，同比提升0.8pcts；實現淨利率1.67%，同比提升0.55pcts，公司通過加大市場攻堅力度、嚴控成本費用，23 年實現了主要產品訂貨、收入同比明顯增長，利潤同比大幅改善。
國資委相關負責人提出將市值管理納入央企負責人業績考覈，國企改革後勁十足公司業績有望持續高增長：24 年1 月24 日國務院國資委產權管理局負責人提出研究將市值管理納入中央企業負責人業績考覈，引導央企負責人更重視所控股上市公司的市場表現；及時通過應用市場化增持、回購等手段傳遞信心、穩定預期，加大現金分紅力度，更好地回報投資者。公司後續經營質量有望進一步提升，同時公司已經實施了股權激勵計劃，並制定了較高業績目標，後續實現業績高增長的確定性較強。
深化與中石化合作，公司氫能業務成長前景廣闊：公司實現制氫、加氫、輸氫一體化解決方案佈局，制氫環節完成了500/2000 標方鹼水制氫、PEM 制氫裝備開發；加氫環節實現了綜合壓縮機、加氫機、卸氫柱、順序控制盤等核心產品開發；輸氫環節開發了三種鋼級的純氫長輸鋼管。24 年1 月公司與中石化石油化工科學研究院簽訂《全面合作框架協議》、《PEM 電解水裝備製造合作協議》，後續有望繼續深化與中石化和中石化體系內研究院的合作，圍繞中石化需求在技術研發和產業化落地上實現突破。在氫能領域領跑其他企業，打造公司新能源業務成長“第二曲線”。
盈利預測、估值與評級
調整公司盈利預測，預計公司23 至25 年分別實現歸母淨利潤0.9/1.47/2.5 億元，對應當前PE74X/46X/27X，考慮公司國企改革有望帶動利潤高增長，同時氫能業務緊跟中石化佈局成長前景廣闊,維持“買入”評級。
風險提示
油公司資本開支不及預期、氫能業務開拓不及預期、國企改革效果低於預期。