維持盈利預測，維持目標價，維持增持評級。公司公告完成以1.56億元收購上海拜安實業52%的股權，我們維持2023-2025 年歸屬於母公司淨利潤爲0.65/1.33/1.97 億元，對應EPS 0.26/0.54/0.80 元。維持目標價54 元，維持增持評級。
公告收購拜安，營收目標具有挑戰性。公司公告收購拜安52%股權，完成後拜安將並表。從披露的財務數據看，公司2022/2023Q3 營收分別爲0.53 億/0.26 億元，而業績承諾中，2024-2026 年營收需分別達到1.6/2/2.5 億元，相較過去兩期的營收均有大幅度的增長和提升，同時扣非淨利潤需實現扭虧，2024-2026 對應爲0.1/0.15/0.2 億元。同時，協議中列明剩餘股權收購安排，在完成85%的累計淨利潤或累計營收，同時不發生商譽減值的情況下，公司可被要求收購剩餘48%股權。
補強1550 光源模塊能力，擴大戰略佈局。上海拜安實業在車規級1550nm 激光雷達光源模塊有量化的解決方案，同時是主要1550 激光雷達大客戶的供應商，我們預計完成交易後，公司原有光纖激光器件佈局，和拜安光源模塊的能力和供應鏈地位，有望拓展公司新業務，豐富公司產品線。
催化劑：激光雷達市場快速發展，下游智能汽車回暖。
風險提示：激光雷達業務發展不及預期，交易不能按期完成，商譽減值風險，標的主要客戶業務集中度高。