本報告導讀：
公司業績扭虧爲盈，信創和通用安全“雙引擎”業務佈局成效顯著。隨着通用安全業務在視頻監控等多個場景快速放量，未來營收增速或將超預期。
投資要點：
維持增持評級，維持目標價20.55 元。根據公司業績預告，2023年年度實現歸母淨利潤區間3,300 至4,300 萬元，扣非後歸母淨利潤區間爲-1,200 至-200 萬元。維持公司2023-2025 年EPS 預測分別爲0.21/0.44/0.65 元，維持目標價20.55 元。
聚焦通用安全業務，業績超預期。公司作爲PKI 領域龍頭，進一步聚焦通用安全業務，優化收入結構，2023 年主營業務毛利率較2022 年提升明顯，信創和通用安全“雙引擎”業務佈局成效顯著。同時，公司立足降本增效、精益管理理念，管理費用穩步下降，根據業績預告，2023 年年度實現歸母淨利潤區間3,300 至4,300 萬元，業績超預期。
PKI 密評推升行業景氣度，車聯網等場景應用效果顯著。密碼行業已形成“一法三規一條例”的頂層規劃，國家已對國密替換形成了高度合規要求和執行細則，政務、醫療、金融及公安行業的國密改造已經進入高增速時期，公司作爲密碼芯片、PKI 等產品提供商將顯著受益。
視頻安全業務快速發力，未來潛在市場空間巨大。《公共安全視頻監控聯網信息安全測試規範》國家標準發佈，該標準將於2024 年10 月1 日正式實施。我們認爲公安部第一研究所、格爾軟件等作爲起草單位，在視頻安全測試中具備先發優勢，有望快速搶佔市場。考慮到攝像頭安全也是視頻監控安全中的高價值量環節，隨着公司攝像頭安全產品加速滲透，未來營收增速或超預期。
風險提示：業務發展不及預期，客戶預算支出不足。