摩根士丹利發表報告指，衛龍(09985.HK)將受惠於今年原材料價格的順風，惟由於不利的銷售渠道轉變，收入仍然存在不確定性。

該行表示，零食產業主要透過零食折扣和電子商貿擴張，不過，最為受惠的通常是規模較小的企業或自有品牌，或是渠路轉型速度快速的品牌。該行認為，這並不利於衛龍，因為集團的線下銷售中，約四成是來自傳統KA(大型連鎖)。由於零食折扣店和電商較關注低線城市，集團或面臨收入和定價結構的不確定性。

該行預計今年衛龍的淨利潤增長預計為6%，維持其「與大市同步」評級，目標價由9.1元下調至6.8元。