事件
康恩貝發佈2023 年度業績預增公告。2023 年年度歸母淨利潤預計爲5.91 億元-6.80 億元(同比增長65.00%-90.00%);扣非歸母淨利潤預計爲5.38 億元-6.04 億元(同比增長11.33%-25.00%)。
事件點評
主營業務增長拉動公司收入增長,盈利能力持續優化主營業務穩定發展拉動公司收入增長。23 年公司營業收入約爲67.35億元,同比增長12.25%,23Q4 營業收入約爲15.12 億元,同比增長2.58%。
23 年公司利潤受嘉和生物股份市值變動影響減少約0.75 億元,同期仍維持增長主要由於公司轉讓江西珍視明藥業7.84%股權增加利潤0.87 億元。23Q4 歸母淨利潤預計爲-0.32 億元-0.57 億元,同比-124.47% - -56.80%; 扣非歸母淨利潤預計爲0.28 億元-0.94 億元,同比-31.41% - +132.22%。
23 年加大研發投入,創新能力逐步提升
公司持續加大研發力度,23 年全年投入研發約3.14 億元,其中費用化投入約3 億元,同比增長約53%。截至23 年上半年完成研發項目新立項40 項,同比增長67%,主要爲原料及仿製藥開發、MAH 及醫院製劑和上市後臨床項目等。目前在研項目共計180 餘項,其中創新項目20 餘項。2023 年上半年,公司注射用阿奇黴素,注射用哌拉西林鈉他唑巴坦鈉共2 個品種(4 個品規)取得一致性評價批件,利培酮口服溶液取得仿製藥註冊批件,吸入用吡非尼酮溶液取得藥物臨床試驗批件,並獲取授權及受理專利16 項。
投資建議:維持“買入”評級
康恩貝歷經了國資入主,混改落地,核心發展戰略聚焦中藥大健康板塊,同時康恩貝十億元級別單品腸炎寧,競爭格局良好,增長空間較大。根據最新業績預告以及實際經營測算調整,我們下調了盈利預測,公司2023~2025 年收入分別67.32/77.11/87.74 億元(前值爲70.45/80.82/91.38 億元),分別同比增長12.2%/14.5%/13.8%,歸母淨利潤分別爲6.56/8.53/10.15 億元(前值爲6.79/8.84/10.41億元),分別同比增長83.3%/29.9%/19.1%,對應估值爲18X/14X/12X。我們維持“買入”評級。
風險提示
行業政策變化風險,研發創新風險等。