一旦市場的降息希望破滅，美債的大量供應將成爲市場的“噩夢”！
美國財政部將於1月31日初步披露未來三個月的票據和債券拍賣詳細信息，規模料將繼續增加，因爲其在社會保障支出和利率成本增加的背景下面臨更高的融資需求。
美國政府每月發行的兩年期和五年期國債規模已經達到峯值。週二和週三，美國財政部共售出600億美元的兩年期票據和610億美元的五年期票據，均爲各自的歷史最高水平。有史以來最大國債拍賣規模爲620億美元，是2021年1月至10月期間出售的七年期國債。
2023年11月是美國財政部上一次宣佈季度拍賣規模，當時官員們預計“可能需要再增加一個季度的債券發行規模”，這表明兩年期和五年期的發行規模將創新高。如果下個季度重複11月份的漲幅，那麼4月份的五年期國債拍賣金額將達到700億美元，比去年同期增加63%。
另外，今年2月至4月還可能舉行有史以來最大規模的十年期國債拍賣。財政部可能會增加大多數國債期限的拍賣規模，但二十年期債券除外，因爲投資者需求通常較少。
花旗集團利率策略師威廉·奧唐納（William O’Donnell）表示，在經濟擴張時期，目前美債“供應增加的速度和幅度絕對沒有先例”。他說，目前有足夠的需求來吸收不斷增長的供應，10月份以來收益率急劇下降就是證據，“但如果通脹不能繼續取得進展，市場對降息的希望甚至部分破滅，美債的供應將變成一個問題，可能會加速通脹上漲。”由於預期聯儲局今年將開始降息，美國國債收益率已下降約一個百分點。
美債供應的增長是由聯邦預算赤字（包括現有債務利息支出增加）以及聯儲局每月縮減600億美元美債的政策所推動的，但聯儲局的縮表進程有望在今年結束。
不過，預計今年剩餘時間的債券發行增速將會放緩，這可能會讓一直擔心供應增加的投資者鬆一口氣。他們還將關注財政部的借款預估是高於還是低於其之前預測的8160億美元。
高盛分析師比爾·祖（Bill Zu）1月17日的一份報告稱，在全球範圍內，類似的情況將導致主要發達經濟體的公共債務供應“在今年及以後保持較高水平”。他表示，雖然這可能會給收益率帶來上行壓力，但隨着時間的推移，收益率對公共債務的敏感性已經下降，部分原因是全球私營部門儲蓄增加。
然而，並非所有國庫券和債券的規模都接近創紀錄的規模，而且發行總量將繼續低於美國聯邦政府在2021年應對疫情期間達到的峯值水平。隨着危機消退，財政部在2021年末和2022年削減了拍賣規模，特別削減了一些不太受歡迎的票據和債券的金額，例如七年期票據和二十年期債券。週四出售的最新七年期票據規模爲410億美元，仍較最高點下降了三分之一。
編輯/Corrine