事件：FY24Q2，公司實現收入8.7 億美元、同增36.3%，實現歸母淨利潤0.3 億美元、同增4007.4%，實現經調整歸母淨利潤0.5 億美元、同增182.6%。
點評：
收入超指引，教育新業務高增長。儘管爲傳統淡季，收入依然實現高增，FY24Q2 實現收入8.7 億美元、同增36.3%，超出7.9~8.0 億美元的業績指引。其中出國考試培訓、出國諮詢業務分別同增46.5%、31.7%；成人及大學生國內考試培訓業務同比增長42.7%。受益於非學科輔導、學習機業務需求強勁，教育屬性新業務同比增長68.3%。FY24Q3 公司營收指引10.7-10.9 億美元，同增42.0~45.0%。
線下網點加速擴張。截止23年11 月末公司全國學校和學習中心數量843 個，相較23 年8 月末淨增50 個，相較於22 年11 月末淨增135個。
非學科輔導報名人次高增。非學科類輔導在近60 個城市開展，FY24Q2報名人次78.6 萬人、同增64.8%。
盈利能力大幅回暖。FY24Q2 公司毛利率51.4%，同比提升4.1pct；Non-GAAP 經營利潤率達5.9%，同比提升3.3pct。
投資建議：新東方業績超預期，非學科輔導高增長，線下網點加速擴張，可見需求之旺盛，並且再次驗證教培的投資邏輯，即供給出清，集中度提升。在關注新東方的同時，也建議重點關注A 股同屬同一賽道的學大教育、科德教育。
風險因素：招生增長和學費提價不及預期的風險；退費率提升的風險；教育行業的政策風險。