事件：財通證券發佈2023 年度業績預增公告，預計全年歸母淨利潤21.3-23.6 億元/yoy+40%-55%，略高於我們此前的預期（業績前瞻預計19.9 億元/yoy+31%)。
全年利潤增速優於同業，其中4Q 單季利潤預計同比+43%~95%。公司2023E淨利潤大幅增長，顯著高於券商板塊平均水平（我們預計板塊歸母淨利潤yoy+6.4%，見1 月22 日報告《券商板塊2023E 業績前瞻：盈利個位數增長，投資改善是核心支撐》)。單季來看，4Q 公司實現歸母淨利潤6.2-8.5 億/yoy+43%~95%，利潤規模創近2 年新高。
分業務來看，預計投行、投資業務大幅提升是業績高增的主要原因。1）投行業務方面，公司積極打造“科創投行”、“國資投行”、“共富投行”特色新名片，進一步拓展、深化全鏈條服務體系，按發行日統計，公司23 年IPO 規模41 億/yoy+376%，再融資規模30 億/yoy+30%，債券承銷規模1251 億元/yoy+85%。2）投資業務方面，全年主要股指及債市表現均好於2022 年，我們預計投資收益率改善及投資規模增長帶動公司投資收入大幅提升。
深耕浙江，打造“投行+投資+財富”三駕馬車並駕齊驅的新財通。作爲浙江省屬券商，公司立足浙江本土資源稟賦，着力打造“四型財通”，以“投行+投資+財富”三駕馬車爲牽引，穩步推進各項業務發展，助力金融強省、金融強國建設。
投資分析意見：上調評級至“強烈推薦”。預計2023-2025E 財通證券歸母淨利潤分別爲22.8 億元、24.8 億元、28.8 億元，同比+50%、+9%、+16%。1/25 收盤價對應公司23-25E 動態 PB 爲1.04 倍、0.99 倍、0.93倍，動態PE 爲15.6 倍、14.3 倍、12.3 倍。
風險提示：經濟下行壓力增大；市場股基成交活躍度大幅下降；居民資金入市進程放緩。