本報告導讀：
公司作爲工程機械龍頭企業，海外市場佈局順利，引領行業數字化、新能源化創新，看好公司2024 年海外長拓展，帶動業績釋放。
投資要點：
投資建議：202 3 年國內工程機械行業持續築底，公司業績成長好於行業，海外市場持續發力，調整2023-25 年EPS 爲0.40/0.59/0.72 元(原0.43/0.56/0.70 元)，給予公司2024 年行業平均的14.27 倍PE，上調目標價至8.42 元，增持。
業績符合預期。公司公告預計2023 年實現年度歸母淨利潤33.8~36.2 億元/同比+ 46.6%~ 57.0%。對應2023 年Q4 歸母淨利潤5.25~7.65 億元，2022 年同期爲1.37 億元，同比+282.0%~456.7%。公司業績預計高增原因主要系：1）海外業務體系持續完善，國際市場拓展成效顯著；2）挖機、高機、礦機等新業務板塊成長迅速，市場地位持續提升；3）智慧產業城逐步投產，生產經營及管理水平提升。
國內政策端雙管齊下，建築業新訂單指標向好。2023 年年底增發萬億國債項目落地，緩解地方資金壓力；地產端“三大工程建設”加速佈局，預計2024 年工程項目將保持穩定開工。2023 年12 月PMI 分項中，建築業PMI 顯著擴張，建築業新訂單PMI 達50.6%/同比+2.0pct，建築業前瞻指標轉好，看好2024 年國內實現復甦。
工程機械出口增速不減，高價值品類爲重要突破口。據中國海關總署數據，2023 年1-10 月工程機械產品出口2968.46 億元/+18.9%，國內企業加速出海。高准入門檻及高利潤率的大型礦機設備、電動化設備或爲下一外銷增量突破口，公司作爲行業龍頭有望引領行業趨勢。
風險提示：起重機、混凝土機械需求不及預期，海外市場拓展不及預期。