事件
公司發佈2023 年度業績預告，2023 年歸母淨利潤爲5.0-5.5 億元，同比增長274.06%-311.47%，扣非淨利潤爲3.8-4.3 億元，去年同期扣非淨利潤爲-6348 萬元。
點評
全年業績預告亮眼，Q4 大幅改善。根據業績預告，預計2023Q4公司歸母淨利潤爲1.55-2.05 億元，同比增長360.7%-509.6%，環比增長17.3%-55.2%。2023Q4 扣非淨利潤爲3.12-3.62 億元，環比增長439.8%-526.4%，去年同期扣非淨利潤爲-1732 萬元，業績改善非常亮眼。
銅基業務穩步增長，2025 年實現100 萬噸規模。2023 年公司銅基材料板塊，依託規模和成本優勢，客戶認可度和市佔率不斷提升，營業規模持續增長，同時市場逐步回暖，產品加工費有所提升，盈利能力進一步恢復。到十四五末，公司銅基材料計劃形成100 萬噸以上的產能規模，其中精密銅帶超40 萬噸，銅導體材料超50 萬噸，銅合金線材10 萬噸左右。同時公司還在佈局高端領域，加快推動“年產5 萬噸高精銅合金帶箔材”等項目建設，助力產品向高精尖領域拓展。
軍工材料業務多點開花，迎來全面放量。2023 年公司軍工碳材料板塊始終保持良好的增長態勢，子公司湖南頂立科技隨着碳化鉭項目的建成投產，高純碳粉已實現小批量生產，營業規模和業績快速提升；金屬基3D 打印材料及製品方面，已有3D 打印結構件批量交付。2023年12 月20 日頂立科技正式在新三板掛牌，上市之後可以促進頂立業務發展，有利於楚江新材整體效益最大化。
江蘇天鳥高新訂單充足，業績穩定。蕪湖天鳥一期項目於2022 年年底建成投產，2023 年前三季度處於產能爬坡的階段。熱場複合材料2023 年全年產銷量預計在600 噸以上；碳陶剎車盤已交付樣品，計劃2023 年內出產品。天鳥高新主導產品之一碳纖維預製體主要用於製備碳/碳、碳/陶複合材料，已經批量供應於國產民航支線飛機ARJ21、獨家供應於國產大飛機C919，對航空航天、國防軍工事業發展有着極其重要的戰略意義。
盈利預測
我們預計2023-2025 年公司歸母淨利潤爲5.19/7.20/9.36 億元，對應EPS 爲0.39/0.54/0.70 元，PE 爲17.12/12.34/9.50 倍。維持“買入”評級。
風險提示：
原材料價格大幅波動，行業政策發生變化，項目進展不及預期，下游需求不及預期。