事件：公司發佈 2023 年度業績預告，預計2023年實現歸母淨利潤1.00億元~1.30 億元，YoY+39.69%~+81.60%；實現扣非後歸母淨利潤0.80 億元~1.10 億元，YoY+4.60%~+43.82%；實現基本每股收益0.0993 元/股~0.1290 元/股。
點評：Q4 營收環比增長近85%，控費增效利潤高增。2023 年公司實現歸母淨利潤即扣非後歸母淨利潤高增，主要原因系經營效率優化、費用壓降效果顯著。公司物聯網諮詢與設計服務、物聯網技術服務、教育業務收入在23 年四季度顯著提升，23Q4 單季度營業收入環比增長近85%，測算單季度營收超2.1 億元。費用端，公司產教融合戰略協同效應凸顯，經營效率不斷優化，23Q4 研發費用環比持續提升情況下23 年全年費用總額實現大比例下降。公司2023 年前三季度分別產生銷售費用/管理費用/ 研發費用840.04/5970.67/2236.16 萬元， 分別同比下降54.53%/50.97%/2.25%，產、學、研深度融合模式帶來協同效應助力公司盈利能力提升，實現利潤端快速增長。
身聯網業務未來前景廣闊，養老場景有望打開新成長曲線。身聯網通過人體特徵和行爲數據蒐集分析實現精準健康管理、疾病風險預防等功能。我國老年人口規模龐大，養老服務供給不足，市場需求最爲迫切。
根據前瞻數據，2022 年我國養老產業市場規模約9.4 萬億元。公司“國脈大學養老”大型智慧養老社區項目利用身聯網、人工智能等技術爲老人提供全方位多層級的精準健康管理服務，已完成基礎設施建設，未來計劃進一步推廣至第三方養老機構與家居環境。對於重要研究方向腦機接口，正與多方合作積極探索進展和應用場景。身聯網養老場景落地有望爲公司打開新增長曲線。
產教融合夯實長期競爭力，與華爲合作ICT 學院賦能鴻蒙建設。公司堅持產教融合理念，全資舉辦的福州理工學院成爲公司5G、物聯網業務的人才培養基地即創新項目孵化平台。公司已與華爲合作建設ICT 學院，以移動端鴻蒙開發爲核心。1 月18 日鴻蒙星河版面向開發者開放申請，公司教育業務有望深度受益，保持持續增長態勢。
盈利預測與投資建議：國脈科技是我國領先的物聯網技術服務提供商，看好公司產教融合發展理念，實現業績持續增長。預計公司2023-2025年實現營收5.27/6.01/6.82 億元，歸母淨利潤1.14/1.35/1.56 億元，對應EPS 0.11/0.13/0.16 元，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：技術風險、新業務拓展不及預期、證券投資風險。