公司發佈2023 年年度業績預告。2023 年公司預計實現歸母淨利潤2.15~2.40億元，同比+5735.10%~6413.60%；扣非歸母淨利潤2.25~2.45 億元，同比扭虧2.45~2.70 億元。其中Q4 預計實現歸母淨利潤319.20~2819.20 萬元，同比扭虧2619.54~5119.54 萬元；扣非歸母淨利潤877.91~3377.91 萬元，同比扭虧3964.32~6464.32 萬元。23 年公司業績持續回暖，看好後續交通優化及新項目建設爲公司貢獻的業績增量，維持增持評級。
支撐評級的要點
旅遊市場快速復甦，公司業績持續回暖。2023 年公司預計實現歸母淨利潤2.15~2.40 億元，同比+5735.10%~6413.60%；扣非歸母淨利潤2.25~2.45億元， 同比扭虧2.45~2.70 億元。其中Q4 預計實現歸母淨利潤319.20~2819.20 萬元，同比扭虧2619.54~5119.54 萬元；扣非歸母淨利潤877.91~3377.91 萬元，同比扭虧3964.32~6464.32 萬元。
遊客接待量明顯回升,各業務板塊穩步恢復。1）索道：2023 年公司三條索道共計接待遊客612.10 萬人次,同比+215.67%，其中，玉龍雪山索道接待遊客316.22 萬人次，同比+143.20%；雲杉坪索道接待遊客257.74 萬人次，同比+346.89%；犛牛坪索道接待遊客38.15 萬人次，同比+514.46%。
2）酒店：麗江和府酒店有限公司實現營業收入1.48 億元，同比+71.74％。
3）演出：印象麗江實現營業收入1.38 億元，同比+383.56%。
新項目建設穩步推進，香格里拉外部交通顯著優化。甘海子集散中心項目投入運營，配合玉龍雪山遊客綜合服務中心保證遊客多方旅行體驗。
2023 年11 月麗香高鐵正式通車，麗江至香格里拉最快1 小時18 分可到達，有利於帶動沿線旅遊資源的開發，助力公司香格里拉酒店入住率的提升。公司的瀘沽湖摩梭小鎮二期演藝正在進行節目編創和建築方案優化，瀘沽湖英迪格酒店目前正在開展室內裝修及園林綠化施工；省級重大項目犛牛坪旅遊索道改擴建項目推進望助力主營增收。
估值
公司旗下旅遊資源優質，配套服務設施建設逐步完善，看好供給側優化帶來的增量。我們維持此前預測23-25 年EPS 爲0.44/0.47/0.53 元，對應市盈率爲18.5/17.3/15.3 倍。維持增持評級。
評級面臨的主要風險
市場競爭風險，新項目建設週期風險，自然災害等不可抗力風險。