事件：公司發佈2023 年業績預告，2023 年全年，公司實現歸母淨利潤1.90-2.15億元，同比增長64.21%-85.81%，實現扣非歸母淨利潤1.73-1.98 億元，同比增長77.52%-103.18%。2023 年第四季度實現歸母淨利潤0.45-0.70 億元，同比增長110.60%-227.60% ， 實現扣非歸母淨利潤0.41-0.66 億元， 同比增長143.50%-291.97%。
2023 全球光伏裝機再創新高，輔材需求隨之擴大：2023 年全球太陽能光伏電站新增裝機量持續強勁發展，中國光伏行業協會預測2023 年全球光伏新增裝機爲345-390GW，較2022 年提升明顯，太陽能光伏輔材市場需求隨之擴大。2023 年公司持續拓展銷售渠道、鞏固產品銷售價格、提高產品性能和佈局，品牌、產品、研發等方面的競爭優勢持續增強，獲得市場與客戶認可，業務規模提升；同時，公司積極採取增加主要材料的自供比率、提升生產效率等多項措施，有效控制原材料成本，公司盈利能力得到進一步提升。
產能穩步擴張，規模優勢逐步顯現：2023 年公司日生產規模約30 萬套光伏接線盒，隨着越南產能逐步落地，公司預計未來光伏接線盒產能將達1.5 億套。公司通過自主研掌握了多項接線盒的核心技術，截至目前公司擁有的已獲得授權並有效的專利共50 多項。整體看來，公司爲國內光伏接線盒主要生產企業之一，具有相對較大的生產規模、技術及質量等優勢，公司憑藉多年經營形成的良好品牌和口碑，處於一定的市場優勢地位。
主要客戶爲行業龍頭企業，客戶資源優勢顯著：公司主要客戶爲隆基綠能、天合光能、晶澳科技、無錫尚德等。公司的前五大客戶都是行業中的龍頭企業建立了長期良好的合作關係，出貨總量佔公司出貨的比例在75%-85%左右。
研發能力出色，核心技術團隊穩定：公司自成立以來，始終以用戶滿意爲最高追求，作爲公司核心技術人員之一，公司董事長嚴榮飛先生親自帶領公司研發團隊進行自主研發。公司擁有專業的技術研發團隊及軟硬件資源，重視技術研發投入，核心技術人員實踐經驗豐富、研發能力出色，技術團隊人員構成合理穩定，薪酬水平具備一定競爭力。公司擁有符合TUV 要求的實驗室，爲公司產品從研發到量產各階段提供標準化測試，確保產品各項性能要求得到有效保障，爲客戶提供高性能高質量的產品。
投資建議：我們預測2023-2025 年公司分別實現營收17.86 億元、26.25 億元、35.7億元，同比增速分別爲43%、47%、36%，分別實現歸母淨利潤2.12 億元、3.1 億元、4.25 億元，對應PE 分別爲25.5 倍、17.5 倍、12.7 倍，考慮到公司所處市場空間較大，產能有序擴張市佔率穩步提升，首次覆蓋，給予買入-A 建議
風險提示：原材料供應及價格波動風險、下游行業景氣度波動風險、產品結構較爲單一的風險