事件概述
1 月22 日，新大陸發佈2023 年年度業績預告。公司利潤端同比大幅扭虧，2023 年實現歸母淨利潤9.5-10.5 億元，同比增長349-375%，扣非歸母淨利潤10.1-11.1 億元，同比增長121-142%。
利潤端同比大幅扭虧，流水增長快速
利潤端，若區中值來看，2023 年實現歸母淨利潤10.0 億元，同比增長362%，扣非歸母淨利潤10.6 億元，同比增長131.5%。公司淨利潤同比大幅扭虧。根據公司公告，1）收單業務：2023 年公司實現收單流水規模超2.5 萬億，同比增長超7%，流水規模實現較快增長；除流水變化之外，我們認爲費率的修復也爲公司利潤端帶來較大的增厚；2）支付終端業務：2023 年公司加強海外業務的本地化部署，海外業務維持高增。
收單業務供給側優化持續兌現，國際化戰略進入收穫期收單業務方面，截至三季度末，全國性銀行卡收單牌照的支付機構共計25 家，支付牌照持續收縮。此外，2023 年11 月259 號文正式實施落地，實現“一機一戶一碼”，監管進一步趨嚴，加速行業出清速度。智能支付終端方面，我們認爲未來海外市場仍有較大發展潛力：
1）拉美、非洲等地滲透率仍有提升空間，2）智能化更新升級新需求，根據尼爾森數據，2022 年公司已成爲全球出貨量第一廠商，未來將持續受益於海外市場的高速發展。
投資建議：
我們預計公司2023-2025 年營收分別爲87.24/106.11/128.67 億，歸母淨利潤分別爲10.38/14.31/19.55 億，維持買入-A 的投資評級，6 個月目標價27.80 元，相當於2024 年20 倍的動態市盈率。
風險提示：宏觀經濟不及預期、海外市場及政策風險、收單行業監管政策風險、市場競爭加劇、數字人民幣發展不及預期。