中產階級人群規模擴大有望保障奢侈品市場穩健增長受益於購奢人群年輕化以及中產階級人群逐步擴大，中國在全球奢侈品市場的消費佔比隨之擴大，2023 年預計全球奢侈品市場規模將達到2.3萬億元，其中，中國奢侈品市場佔比25%。根據BCG 預測，2022 年到2030 年，我國預計將新增8,000 萬新中產及以上人口，中產階級人群規模的擴大有望進一步提升奢侈品市場規模。據Mob 研究院《90 後奢侈品消費人群洞察》，預計2030 年，全球奢侈品市場規模有望達到3.3 萬億元，中國奢侈品消費市場預計佔全球市場的40%，有望超過歐美成爲全球最大單一市場。
2023 年收購國際品牌與比音勒芬形成互補
公司旗下擁有比音勒芬主標、比音勒芬高爾夫品牌、威尼斯狂歡節品牌以及新收購的兩個國際奢侈品牌： CERRUTI 1881 及 KENT ＆CURWEN，能夠一站式滿足中產及以上人群多場景的着裝需求。新收購的CERRUTI 1881 具有142 年品牌歷史，KENT＆ CURWEN 有近百年品牌歷史，兩個國際品牌在品牌影響力和知名度等方面與比音勒芬形成互補，進一步推進公司品牌多樣化、國際化、高端化佈局，爲公司打造全球奢侈品集團奠定了基礎。
品牌優勢及渠道拓展，公司業績多年穩定增長，當前估值處於低位2022 年及2023 年上半年，公司新開門店數分別爲91 家、47 家。受益於渠道拓展、品牌知名度提升以及併購海外奢侈品牌，疫情幾年來，公司業績仍保持穩健增長。對比PE（TTM）估值百分位，1 月18 日公司PE(TTM)爲19.30，PE 百分位爲18.24%，目前PE 在過去三年裏比81.76%的時候都要低，當前估值處於低位。
公司盈利預測與估值
預計公司2023-2025 年營業收入分別爲35.73、42.84、51.37 億元，YOY分別爲23.87%、19.90%、19.91%；EPS 分別爲1.63、1.98、2.39 元，根據合理估值測算，結合股價催化劑因素，給予公司六個月內目標價爲37.49 元/股，給予公司“推薦（首次）”投資評級。
投資風險提示
生產環節外包的風險、營銷網絡拓展帶來的管理風險