投資要點
深耕智能顯示領域，成就行業龍頭地位。公司成立於1995 年，是國內較早致力於平板顯示終端產品的廠家之一，經過28 年積澱，現已成爲全球智能顯示產品領域的龍頭企業，專注於爲客戶提供深度定製化、差異化的平板顯示產品，主要包括智能交互平板、專業類顯示產品、創新類顯示產品和智能電視等。公司主要通過代工模式將產品銷往海外，國內則以自有品牌發展爲主，2023H1 外銷收入佔比83%。
智能交互顯示：IFPD 有望改善，專業創新類賦能增長。得益於海外教育信息化持續投入及更新換代需求增加，全球智能交互平板有望長期實現穩健增長，公司IFPD產品主要銷往歐美，下游客戶市場地位領先，隨着海外通脹緩解需求恢復，公司IFPD 出貨量將迎來顯著改善；公司專業類、創新類顯示產品應用場景豐富，細分品類電競顯示器、醫療顯示器、移動屏等行業景氣度較高，公司不斷豐富產品矩陣，同時藉助代工、自有品牌模式加速產品滲透，未來有望實現放量增長；除此之外，公司設立全資子公司進軍新能源汽車領域，目前鏡面顯示產品已中標某全球智能高端汽車品牌合作開發項目，隨着業務佈局逐步深入，公司收入有望再上臺階。
智能電視：經營穩健，業績基石。公司採取差異化市場策略，主要發力智能電視滲透率偏低的第三世界國家，與當地的LocalKing 品牌形成了良好的合作關係，銷售整體維持穩健增長。此外，考慮到24 年奧運會、歐洲盃等賽事舉辦或將加速需求釋放，預計公司智能電視業務增速將進一步提升。
投資建議：受益於海外教育信息化建設持續投入及更新需求增加，公司IFPD 業務有望迎來改善，專業、創新類顯示產品市場空間廣闊、需求景氣度相對較高，中長期有望延續高增態勢，智能電視業務在差異化策略下有望維持穩健，預計公司未來收入業績將實現較快增長。預計2023-2025 年歸母淨利潤分別爲11.91/15.07/17.49 億元，同比增長-21.4%/26.5%/16.1%，首次覆蓋，給予增持-B 評級。
風險提示：市場需求不及預期，新品表現不及預期，原材料價格大幅上漲，人民幣匯率不利波動，海運費價格不利波動，市場競爭加劇等。