本報告導讀：
公司2023 年業績符合預期，訂單加速釋放，單季度收入創新高，汽車聲學升級趨勢不斷兌現，工藝優化、規模效應疊加外部因素改善，盈利能力持續修復。
投資要點：
維持增持評級 ，目標價下調至47.4 元。考慮盈利能力改善，調整公司2023-2025 年EPS 預測爲1.00(+0.06) /1.58(+0.04)/2.14(+0.11)元，考慮下游競爭加劇，目標價下調至47.4 元（原爲59.26 元），對應2024 年30 倍PE。
2023 年業績預告符合預期，收入業績持續增長。公司公佈2023 年業績預告，預計2023 年實現收入23 億元，同增30%，歸母淨利1.6 億元，同增83.6%；扣非歸母1.6 億元，同增144%。公司受益新能源和海外市場需求回暖，產銷規模擴大，收入業績持續增長。公司持續加強成本與費用的管控，強化自動化升級改造與全員勞動生產率的提升，帶動公司盈利能力的不斷提升。
重點客戶持續上量，Q4 收入再創新高，業績同環比大增。根據業績預告測算，預計公司4Q23 實現收入7.1 億元，同增24.5%，環增12.4%，歸母淨利0.53 億元，同增82.8%，環增47.2%，扣非歸母0.53億元，同增382%，環增55.9%，公司重點客戶華爲、理想等新車交付持續攀升，公司收入端再創新高，業績同環比快速增長。
汽車聲學升級趨勢持續兌現，新客戶新訂單加速釋放。汽車電動化、智能化帶來車載揚聲器數量增加、功放配置增加，汽車聲學升級趨勢帶來量價齊升，公司作爲國內龍頭充分受益。公司發揮產能、製造、研發等多方面優勢，有望不斷拓展新客戶、新訂單，提供增長動力。
風險提示：原材料價格上漲，新產品銷售不及預期。