核心觀點：
長沙銀行披露2023 年度業績快報，營收增速持平，利潤增速改善略超預期。23A 營收同比增長8.5%，較增速較23Q1-3 環比基本持平；歸母淨利潤同比增長9.6%，增速環比回升0.4PCT。Q4 單季度營收、歸母淨利潤同比分別增長8.5%、10.9%，增速較Q3 分別變化+7.0PCT、+4.5PCT。加權平均淨資產收益率（年化ROE）同比略降0.1PCT 至12.5%。Q4 營收增速同比較高主要是同比基數影響（22Q1-3 其他非息收入同比增長9.1%，22A 降至-3.0%）。Q4 單季歸母淨利潤增速同樣較大幅度回升，預計是公司資產質量保持平穩，信用成本穩中有降。
Q4 信貸和規模增長放緩。12 月末總資產和貸款總額分別較年初增長12.7%、14.6%，增幅較22 年分別放緩0.9PCT、0.6PCT；貸款總額佔總資產比重47.9%，環比降0.1PCT，同比上升0.8PCT。Q4 資產環比擴張24 億元（vs.22Q4:261 億元），環比新增貸款3 億元（vs.22Q4:22 億元），12 月末存款總額較年初增長13.9%，增幅較22年放緩0.4PCT，Q4 存款環比增加262 億元（vs.22Q4:增加242 億元），Q4 存款增長幅度與22Q4 相差不大，但信貸和資產規模增長較22Q4 出現較大程度回落。
不良率改善，撥備覆蓋率水平繼續提升。2023 年12 月末，不良貸款率1.15%，環比降0.1PCT；撥備覆蓋率維持在314%高位，環比上升2.9PCT，同比上升3.1PCT，撥貸比3.6%，環比、同比持平。居民部門風險整體上升，但公司不良率改善，風險抵補能力持續增強，體現了公司較好的風控水平。
盈利預測與投資建議：股權結構理順，零售潛力釋放，估值上升空間打開。預計23/24 年歸母淨利潤增速分別爲9.5%/8.3%，EPS 分別爲1.78/1.93 元/股，BVPS 分別爲15.06/16.76 元/股，收盤價對應23/24年PB 分別爲0.5X/0.4X，對應23/24 年PE 分別爲4.0X/3.6X。考慮到公司受益於湖南活躍的消費市場，24 年PB 合理估值爲0.6X，對應合理價值10.06 元/股，給予“買入”評級。
風險提示：（1）宏觀經濟超預期下行，資產質量大幅惡化。（2）消費復甦不及預期，存款定期化嚴重。（3）市場利率上行，交易賬簿浮虧。