2023 年業績預點評。根據2023 年大的經濟環境，以及2023 年上半年的業績表現，我們判斷，公司2023 年全年的整體業務收入增速有可能在5%到10%之間，其中設備訂閱和IT 服務收入增速可能較上半年基本持平，回收業務恢復增長。另外，由於上半年公司毛利率同比下降，我們預計全年毛利率應該超不過2022 年，保守估計的話，可能與上半年的毛利率基本持平，而公司全年淨利潤將繼續虧損。
2023 年客戶數加速增長。2023 年上半年，公司新增訂閱客戶數較去年有大幅增加，考慮到弱經濟週期下，往往會刺激客戶更加主動嘗試採取設備訂閱的模式（靈活性很強，公司人員波動情況，可有效減少購置成本的風險），因此，我們預計，公司2023 年全年的新增客戶數將延續上半年的態勢，甚至增幅較上半年更大。
政府政策引導可加速設備訂閱轉化步伐。2023 年11 月，廣東省政府發文：在教育，醫療，科技領域試點設備租賃的通知。另外，公司在山東省菏澤市，與政府合作搭建設備租賃平台試點。
點評：我們繼續看好公司後續的成長性，即使其業績可能出現的短期波動。另外，按照該行業的一般慣例來看，當訂閱設備數達到100 萬規模時，理論上可產生1 億左右規模的利潤。因此，我們一貫認爲，公司的業務特徵決定了以增量轉存量來提升公司收入轉化率的過程是一個量變到質變的過程。我們可持續關注其客戶數的快速增長帶來的訂閱設備規模的成長情況，即規模效應的拐點出現。
風險提示：公司客戶轉化率不及預期，導致其變現業務（設備訂閱+IT 服務）收入增速不及預期；公司EBITDA 水平不及預期；公司總收入增速不及預期。