高附加值油墨占比提升。推出的高附加值环保油墨产品的占比提升，为公司业绩贡献增量，我们估计23 年油墨业务贡献利润0.1 亿元。事件：公司發佈年報預告，23 年公司預計實現歸母淨利潤1.20~1.50 億元、61.99%~102.49% ， 預計實現扣非後淨利潤1.23~1.53 億元、同增56.83%~95.08%。23Q4，公司預計實現歸母淨利潤0.20~0.50 億元、同增-2.8%~139.8% ， 預計實現扣非後淨利潤0.23~0.53 億元、同增96.7%~352.7%。
點評：
職校及復讀業務持續回暖。受益於外部環境穩步向好，教學服務質量和運營效率穩步提升，公司職業教育板塊利潤增加，我們估計23 年職業教育業務貢獻利潤1.2~1.3 億元。
高附加值油墨佔比提升。推出的高附加值環保油墨產品的佔比提升，爲公司業績貢獻增量，我們估計23 年油墨業務貢獻利潤0.1 億元。
投資建議：23 年業績高增長，展現良好的修復彈性，復讀和職校業務招生逐步恢復，貢獻紮實的基本盤，未來AI 課程等有望貢獻增量。我們預計2023~25 年EPS 爲0.41/0.50/0.64 元，24 年1 月17 日收盤股價對應PE 爲23x/19x/14x，維持“買入”評級。
風險提示：招生人數不達預期，造成公司收入和利潤不達預期；宏觀經濟下行的風險；關鍵業務人員流動的風險。
