若茶百道、蜜雪冰城和古茗能顺利IPO，加上“高端奶茶第一股”奈雪的茶，高、中、低端三种不同定位的新式茶饮品牌将在港交所汇集。新茶饮品牌选择此时扎堆港股上市，与行业竞争日趋白热化离不开关系。來源：華爾街見聞
2024，茶飲品牌將迎來截然不同的命運走向。
繼茶百道在去年8月正式向港交所遞交上市申請，蜜雪冰城和古茗也在今年初向港交所遞交IPO申請。
若茶百道、蜜雪冰城和古茗能順利IPO，加上“高端奶茶第一股”奈雪的茶，高、中、低端三種不同定位的新式茶飲品牌將在港交所彙集。新茶飲品牌選擇此時扎堆港股上市，與行業競爭日趨白熱化離不開關係。
2023年，新式茶飲高端代表喜茶、奈雪下調售價，開放加盟，導致競爭最爲激烈，最多奶茶品牌的中端市場雪上加霜。
行業逐漸被分割成兩塊陣營：一邊像茶百道和古茗這樣的品牌已經具備了一定的規模和市場影響力，這些品牌正試圖通過資本的支持來鞏固和擴大自己的規模，目標是成爲繼蜜雪冰城之後的下一個“萬店”品牌；另一邊是像1點點和COCO這樣曾經紅火的品牌，現在卻面臨着與競爭對手日益拉大的差距，陷入了關店和衰退的困境。
2024，新茶飲行業將步入一個相繼上市階段，成功搭上資本“順風車”的品牌將在資金實力、市場份額、品牌影響力等方面再度甩開競爭對手，各品牌將迎來截然不同的命運。
都想當下一個“蜜雪冰城”
儘管新茶飲和咖啡在近年來一直被視爲消費領域資本最爲看好的賽道之一，但隨着行業競爭愈發內卷，投資者對新茶飲的態度亦趨於謹慎。
根據《中國餐飲投融資報告 2023》，新茶飲行業2023年融資事件相較2021年高峰時期縮水近一半，披露的融資金額也大幅下滑，1至8月間，僅茶百道融資超過億元。
在一級市場火熱之後，退出壓力籠罩在這些新茶飲品牌頭上。2023年以來，包括茶百道、蜜雪冰城、古茗在內的多達8家企業被傳出衝擊上市的消息。
同時，行業的內卷也逼的這些新茶飲品牌，急需依靠二級市場的資本來鞏固規模，爭搶更大的市場份額。
“衝刺萬店”成了新茶飲玩家們瞄準的首要目標。
萬店規模通常被視爲一個重要里程碑，不僅在銷量方面帶來顯著的規模效應，也能給前端帶來更高品牌知名度。蜜雪冰城就是典型。截至2023年9月30日，蜜雪冰城門店數已突破3.6萬家，是國內現制飲品行業中唯一達到3 萬家門店規模的企業，規模超過行業排名2-5位門店數之和，根據最新招股書中的披露，高密度門店佈局帶來的採購規模效應，蜜雪冰城的奶粉和檸檬採購成本分別較行業平均水平低10%和20%以上。
而蜜雪冰城之後，古茗和茶百道是門店規模最接近萬家的兩大新茶飲品牌，但它們在擴張策略上又呈現出截然不同的策略。
最直觀的區別在於，茶百道與蜜雪冰城相似，將門店分佈範圍擴展得更廣泛；而古茗則更傾向於深耕特定區域的下沉市場。
這與兩者不同的產品定位有關。古茗以鮮果茶飲爲主，其果茶類飲品佔總出杯量的51%，而鮮果茶對水果和冷鏈運輸需求更高。據招股書自述，古茗是GMV前十大茶飲品牌中，唯一能夠頻繁向低線城市配送易腐的鮮果和鮮奶的企業，其門店平均配送成本僅佔零售額的0.9%，低於行業2%的平均水平。充分的門店密度，是支撐其鮮果茶冷鏈配送效率的關鍵。
而茶百道最暢銷的產品楊枝甘露、豆乳玉麒麟、招牌芋圓奶茶，這些原材料對於供應鏈和物流的壓力更小，因此茶百道更傾向於全面鋪開，其門店覆蓋範圍已與蜜雪冰城相當，遍佈31個省市，尤其在一二線城市的門店佔比更高，達到近40%。
不過雖然古茗僅進入了15個省份和地區，其門店數量卻超過了覆蓋31個省份的茶百道，這說明古茗在已進入區域的門店密度更高、下沉市場滲透更深，其二線及以下門店分佈佔近70%，遠高於茶百道。
且迄今爲止，古茗尚未在中國涉足的省份仍然有19個。可以預見，在獲得資本支持後，古茗將迅速擴展至這些未涉足的市場，特別是一直未設店、群衆呼聲卻異常高的北京和上海，將成爲古茗主力開拓的陣地。不過在這些已被競爭對手們先行開拓的重點區域，作爲後來者的古茗，競爭壓力只會多不會少。
主流價格帶上已擠滿對手
2023年，新茶飲品牌之間的“卷”不僅體現在爭相擴張規模，更體現在價格層面。
在消費需求疲軟和新茶飲增長動力減緩壓力下，喜茶、奈雪等龍頭企業紛紛降價，放開二三線城市加盟，而加盟模式的威力，也在這3份招股書裏再次得到體現。
2022年，蜜雪冰城、古茗、茶百道分別實現營收135.76億元、55.99億元、42.32億元，同期淨利潤分別爲19.97億元、7.88億元、9.65億元。儘管存在規模上的差異，但這三家茶飲企業的主要收入來源均爲向加盟商銷售門店物料及設備，其收入佔比均超過80%，其中以蜜雪冰城最爲突出，佔比高達98%。
隨着喜茶、奈雪的降價，原本承載着最多奶茶品牌、市場規模最大的15-20元價格帶的中端市場競爭也變得異常激烈，大家的日子明顯沒有原來好過了。根據一份流傳於市場的電話會，古茗考慮到鮮果茶原材料成本較高且外賣抽成佔比上升，加盟商毛利有所下滑，本有提價打算，但喜茶的價格調整與加盟戰略直接將這一計劃扼殺在搖籃中。
在價格競爭激烈、利潤空間收窄的環境下，新茶飲企業在招股書中不約而同地提到了自建供應鏈的重要性，以極致壓縮成本。例如，蜜雪冰城近年持續投建自有生產基地，以提高重要食材的自產比例，隨着自產食材佔比提升，其食材貿易採購佔營業成本的比重持續下降，在22年第一季度下降至41%。
相比奈雪、滬上阿姨通過參股上游供應企業的方式提升議價能力，古茗、茶百道則選擇了與蜜雪冰城類似的自建基地，主打一個“能省則省”。比如古茗對桃子、芒果、葡萄以及檸檬提前種植佈局，確保這些常用水果源自自家的果園或茶園，茶百道年產值5-10億元的原料智能生產加工基地也已於23年6月投產。
不過，不同於蜜雪冰城，古茗和茶百道的原料還未完全擺脫第三方供應鏈，尤其是古茗還有19個省份沒有展開業務，迫切需要資本的支持以擴大運營範圍、調整供應鏈覆蓋範圍。古茗IPO募資用途主要也集中在供應鏈建設上。
可以預見的是，成功獲得資本支持的品牌將在資金實力、供應鏈建設、市場份額以及品牌影響力等多方面再次領先競爭對手，而那些未能得到資本青睞、規模不具競爭優勢的小型地方性品牌和傳統老牌品牌將迎來加速淘汰的時刻。
事實上分化已經開始了。根據中金研究所的數據，在2022年下半年至2023年上半年期間，滬上阿姨、古茗、茶百道拓店速度仍相對較快，新銳品牌霸王茶姬、檸季也在快速擴張；而曾紅極一時的1點點、COCO開始掉隊，閉店率也居於前列。
新茶飲的後半場，各品牌將迎來截然不同的命運走向。解不開供應鏈難題困於長沙的茶顏悅色，與乘着資本東風遍佈全國，一年內門店總數突破千家的霸王茶姬，這樣新人勝舊人的故事還將繼續上演。
編輯/ruby
