投資事件
公司預計2023 年實現歸母淨利潤3.98 億元至4.2 億元，同比增長55.12%至63.69%；扣非歸母淨利潤3.78 億元至4 億元，同比增長58.15%至67.36%。
投資要點
2023 年第四季度業績表現亮眼
根據公司業績預告計算，2023 年第四季度預計實現歸母淨利潤中樞爲1.32 億元，同比增長48.31%，環比增長21.10%。我們認爲這主要受益於下游需求較爲景氣，公司跟隨客戶實現放量；規模效應逐步顯現，盈利能力有所增強。
2023 年新增定點衆多，已公告項目已超過330 億元根據公司公告， 2023 年1-4 月公司新增項目定點總額約爲149-151 億元，週期爲1-7 年；5-6 月公司新增項目定點總額爲131-134 億元，週期1-8 年的項目預計爲109-111 億元、週期10-12 年的項目預計爲22-23 億元。2023 上半年公司新接訂單合計約280-285 億元。此外，公司於2023 年10-12 月獲得客戶多個項目定點，預計項目總額爲49-50 億元，其中週期1-5 年的項目預計爲45-46 億元、週期6-10年的項目預計爲4 億元。因此，第一、二和四季度新增定點已超過330 億元。
海外佈局加速，有望受益海外新能源汽車市場需求在海外，一方面公司佈局墨西哥工廠，目前已爲多家知名汽車座椅企業提供配套產品，間接爲 T 客戶供應相關的部件產品，未來的目標戰略客戶有 T 客戶、通用汽車、奔馳、寶馬、博澤等；另一方面，公司通過模具和零部件出口，積極拓展海外市場。
盈利預測與估值
下調盈利預測，維持“買入”評級。公司客戶覆蓋新能源汽車、光儲逆變器和動力電池的主流企業，在手訂單飽滿，有望支撐業績高速增長。考慮到近些年新能源行業市場需求增速下行，我們審慎下調2023-2025 年公司歸母淨利潤分別至4.17 億、6.59 億和8.47 億元（下調前分別爲5.06 億、8.14 億、11.70 億元），對應EPS 爲2.34、3.69、4.75 元/股，當前股價對應PE 爲16、10、8 倍。維持“買入”評級。
風險提示
下游需求不及預期，訂單確認節奏不及預期，市場競爭加劇。