事件：
2024 年1 月16 日，公司公告《2024 年員工持股計劃（草案）》，公司董事、監事、高級管理人員、獨立業務部門負責人、核心業務骨幹等不超過245 人蔘與員工持股計劃, 籌集資金總額不超過2.5 億元。
員工持股計劃強化長效激勵與經營穩定性
此次員工持股計劃是自2017 年以來，公司第五次開展員工持股計劃，目的在於建立和完善員工、股東的利益共享機制，改善公司治理水平，提高職工的凝聚力和公司競爭力，調動員工的積極性和創造性，促進公司長期、持續、健康發展。其中董監高合計9 人認購比例預計佔此次員工持股計劃的19.2%，展現了對公司未來發展的信心。
此前一期員工持股計劃爲《2023 年員工持股計劃》，相關議案於2023 年1月6 日通過臨時股東大會審議並實施，並於2023 年1 月28 日完成購買計劃，2023 年員工持股計劃專戶在二級市場上通過集中競價買入2.95 億元梅花生物股票，均價10.45 元/股。
持續回購、高管增持彰顯長期信心
19 年以來公司多次推出股份回購方案，最新一次回購方案於2023 年4 月29 日公佈，擬以回購價格不超過12 元/股，回購總金額8~10 億元用於註銷股本，回購期限爲12 個月。此外，2024 年1 月8 日，公司公告董監高及其他核心管理層合計35 名成員計劃自當日起六個月內增持公司股份，擬增持公司股票合計不低於8000 萬元，彰顯管理層對公司長期發展的信心。
長期保持高分紅、高股息率
上市以來公司一直以較高的分紅率和股息率回饋股東，2011-2022 年平均股息率、分紅率分別實現4.0%和69.9%。上市以來公司累計分紅金額高達91.5 億元，累計分紅率達50.3%；近五年（18-22 年）累計現金分紅達51.4億元，累計分紅率爲52.5%，平均股息率爲5.85%。
盈利預測、估值與評級
我們預計公司2023-25 年營收分別爲279/309/324 億元，同比增速分別爲0%/11%/5% ， 歸母淨利潤分別爲35/45/49 億元， 同比增速分別爲21%/28%/9%，EPS 分別爲1.2/1.5/1.7 元/股，3 年CAGR 爲4%。鑑於公司主業集中度較高且景氣改善，並深耕合成生物學打開成長空間，我們維持公司目標價15.52元，維持“買入”評級。
風險提示：蘇/賴氨酸、玉米/煤炭價格大幅波動，潛在競爭者的進入，合成生物學領域進展不及預期