重点新游《浮生忆玲珑》将于明年1 月上线，或有望推动公司业绩回升。公司近況
我們於12 月15 日（週五）參加了友誼時光在蘇州總部召開投資者見面會，管理層就市場關心的新遊《浮生憶玲瓏》最新進展及部署安排、公司未來戰略等進行分享交流。
評論
重點新遊《浮生憶玲瓏》將於明年1 月上線，或有望推動公司業績回升。
公司此前宣佈《浮生憶玲瓏》將於2024 年1 月2 日進行全平台公測（同步上線PC端），截至12 月15 日已超400 萬人預約。從具體特點上看：
產品推廣策略相對立體化，具體安排包括：1）線下：代言人羅雲熙戶外大屏投放（5 城雙子塔）、文旅餐飲聯動等整合營銷活動；2）線上：信息流買量推廣、開屏、主題曲/MV 等及遊戲內定製NPC、副本設計等。
研發有所創新，具體包括：1）玩法融入探案解謎，增強互動性；2）捏臉系統參數完善度較高，擬真度及細節呈現較好。
我們認爲，公司在古風女性向遊戲積累深厚，明年增長主力產品《浮生憶玲瓏》熱度較高，遊戲用戶反饋較好，有望成爲女性向賽道新一標誌性產品。
“浮生”系列開發至第三部，IP生態逐步搭建。產品層面看，公司在“浮生”IP下已上線/儲備有3 款產品，成爲公司旗艦級IP。其中，《浮生爲卿歌》（首部）自2019 年末上線至今仍保持千萬量級月流水，《浮生憶玲瓏》（第二部）將於明年上線，《代號：PW》（第三部，採用UE引擎）處於在研階段，我們預計明年有希望進行測試，並有望將產品品質推升上新一臺階。
周邊生態方面，公司亦有盲盒公仔、IP聯動等逐步豐富公司IP生態。
持續探索多元品類/方向，實現覆蓋人群擴張。公司亦儲備有《代號：PE》及孵化中心的多個儲備項目。其中，《代號：PE》使公司產品風格拓展至歐洲皇室宮廷風，同時是公司首個純海外定製化項目。孵化中心亦通過自下而上的推行策略儲備有多款產品，具體包括三個方向：1）海外分區域定製化項目；2）泛女性向項目（休閒三消、社交競技等）；3）其他創意項目：
《墨劍江湖》（《代號：俠》，已獲版號），我們認爲該產品有望實現公司的賽道突破，以融入傳統武俠題材及戰棋玩法吸引男性群體。
盈利預測與估值
維持2023 年歸母淨虧損1.02 億元/2024 年歸母淨利潤2.08 億元。當前股價對應2024 年12.5 倍P/E。維持跑贏行業評級。因公司重點產品定檔、將進入新一輪產品週期，市場信心有所增強，具備一定估值溢價，上調2024年目標P/E至15 倍，對應上調目標價57%至1.57 港元，上行空間15%。
風險
新遊表現不及預期，宏觀經濟低迷，行業監管政策風險，流動性風險。
