業績簡述
2024 年1 月15 日，公司發佈2023 年年度業績預告，預計2023年實現收入5.02 億元~5.12 億元，同比+35%~+38%；實現歸母淨利潤2.12 億元~2.21 億元，同比+46%~+52%；實現扣非歸母淨利潤2.06~2.15 億元，同比+44%~+50%。
單Q4 來看，預計實現收入1.56 億元~1.66 億元，同比+44%~+53%；實現歸母淨利潤0.69 億元~0.77 億元，同比+44%~+62%；實現扣非歸母淨利潤0.66 億元~0.75 億元，同比+57%~+78%。
經營分析
國內醫院覆蓋率持續提升，品牌力快速提升。2023 年公司國內外業務經營均取得良好進展。國內消化內鏡手術量得到較快恢復，公司目標醫院覆蓋率進一步提升，可換裝止血夾、雙極高頻手術設備等新產品推廣順利，渠道能力進一步加強。同時海外客戶開發力度得到加強，客戶數量及覆蓋區域均實現較好增長。
費用投入效率提升，利潤率進一步增加。在費用管理方面，公司持續加大研發費用投入，產品性能進一步提升，2024 年預計還將有一系列內鏡耗材新產品推出。同時公司提升管理效率，全年銷售費用率和管理費用率均保持在合理水平，全年利潤增速高於收入增速，整體盈利能力顯著優於行業平均水平。
激勵計劃彰顯經營信心，設置三年業績高增長目標。2023 年公司向核心員工首次授予股權激勵計劃39.15 萬股限制性股票，激勵計劃設置2023-2025 年三個會計年度的收入利潤高增長目標，A檔（100%歸屬）設置2023-2025 年收入目標5.00/6.75/9.11 億，同比+35%/+35%/+35% ；淨利潤目標1.95/2.49/3.09 億，同比+35%/28%/24%，有望充分調動核心骨幹員工的積極性。
盈利預測、估值與評級
我們看好公司在內鏡耗材行業的發展前景，預計2023-2025 年公司歸母淨利潤爲2.16、2.82、3.63 億元，同比增長49%、31%、29%。
EPS 分別爲3.72、4.87、6.26 元，現價對應PE 爲34、26、20 倍，維持“增持”評級。
風險提示
醫保控費政策風險；在研項目推進不達預期風險；產品推廣不達預期風險；匯兌風險。