事件:
2024 年1 月11 日,公司公告獲得了“阿爾茨海默相關神經絲蛋白化學發光免疫檢測試劑盒及其製備方法”專利授權。
點評:
1. 我國阿爾茨海默海默症(AD)患者基數龐大,診療需求待釋放。2019年我國現存的AD 及其他癡呆患病人數爲1314 萬人,發病率爲0.056%-0.207%,患病率和死亡率均高於全球平均水平,隨着人口老齡化加劇,AD 患者數量預計持續增長,2050 年將超3000 萬人。然而,目前我國AD 的診斷率(尤其是早期診斷)和治療率均較低,未來隨着居民對AD 認知和重視程度的不斷提高,將催生巨大的市場診療需求。
2. 主流檢測方式存在侷限性,AD 生物標誌物診斷技術有助推進早期篩查。對比主流腦脊液(CSF)和PET/CT 檢測方式,基於血液和尿液AD診斷生物標誌物的IVD 檢測無創、快捷且性價比更高,其發展有望促進AD 早診率的提升。目前主流的AD 生物標誌物爲β澱粉樣蛋白和Tau 蛋白,用於血液樣本,被《阿爾茨海默病診斷指南草案》(NIAAA)建議作爲臨床診斷,衆多IVD 企業爭相佈局相關檢測產品研發。
而AD 相關神經絲蛋白(AD7c-NTP)因在患者神經元纖維纏結病變中大量存在且呈分泌性上調錶達,其濃度隨着AD 病程的進展而增加,尤其是相較於β澱粉樣蛋白和Tau 蛋白表現出更早的濃度升高,是早期AD診斷生物標誌物的更優選擇。
3. 公司AD 化學發光專利授權,有望助力獲批上市先發開拓藍海市場。公司自研實力強勁,IVD 產品矩陣豐富,包括尿液、生化、化學發光等7大系列以及衆多高端創新產品。此次授權專利的AD 相關神經絲蛋白化學發光免疫測試劑盒基於尿液樣本,能夠以全自動化學發光免疫分析儀定量檢測AD 相關神經絲蛋白,兼具化學發光高效、定量精準檢測及尿液樣本無創優勢。該專利有望爲公司在AD 檢測領域構築技術壁壘,護航AD 化學發光平台產品先發上市,進軍AD 檢測藍海市場,持續夯實公司綜合競爭力。
盈利預測:我們預計公司2023-2025 年營收分別爲16.53、21.96、28.59億元,同比增速分別爲35.52%、32.85%、30.15%,歸母淨利潤分別爲3.21、4.22、5.48 億元,同比增速分別爲22.60%、31.42%、29.87%,對應當前股價PE 分別爲24、18、14 倍,維持“推薦”評級。
風險提示:市場推廣不及預期,行業競爭加劇風險,行業政策變化風險,集採降價風險,新產品研發不及預期,行業整頓風險等。