①美債收益率週三漲跌不一，延續了本週迄今整體乏善可陳的行情走勢； ②今晚美國勞工部將公佈的美國12月消費者物價指數(CPI)，預計將爲美聯儲何時可能開始降息提供更多線索； ③在這一重大風險事件來臨前，美國債券市場的觀望情緒整體較爲濃厚。
美債收益率週三漲跌不一，延續了本週迄今整體乏善可陳的行情走勢。今晚美國勞工部將公佈的美國12月消費者物價指數(CPI)，預計將爲美聯儲何時可能開始降息提供更多線索，在這一重大風險事件來臨前，美國債券市場的觀望情緒整體較爲濃厚。
行情數據顯示，各期限美債收益率隔夜普遍陷入了橫盤拉鋸的行情之中，全天波幅普遍不大。截至紐約時段尾盤，2年期美債收益率下跌0.4個點子報4.371%，5年期美債收益率上漲0.2個點子報3.98%，10年期美債收益率上漲1.5個點子報4.035%，30年期美債收益率上漲1.9個點子報4.209%。
週三盤中進行的10年期美債標售整體需求向好，最終得標利率爲4.024%，投標倍數則達到了2.56倍，高於上個月的2.53倍和過往標售的均值2.48倍。根據Action Economics的數據，這是自2月份以來的最好水平。
包括外國央行在內的間接投標者獲配率爲66.1%，高於上個月的63.8%。
CreditSights高級投資級策略師Zachary Griffiths表示，“10年期美債標售需求似乎相當穩固，從今天的10年期標售需求來看，5%的收益率水平似乎已遠去。”
美國財政部週四還將標售210億美元的30年期債券。不過，今晚市場的主要焦點很可能不會放在債券標售上——美國勞工部將於週四公佈的12月CPI數據，該數據料將進一步揭示美聯儲何時可能開始降息。不僅是債市投資者，股市、外匯和大宗商品的投資者都將對此高度關注。
業內調查顯示，美國12月CPI同比漲幅可能會時隔四個月再度出現回升，目前預期爲3.2%，高於前月的3.1%。不過好消息是，12月核心CPI同比漲幅有望進一步回落，預期將降至3.8%，前值爲4%，這預示着美國核心CPI數據在過去兩年美聯儲激進加息後，將首度回落到“3時代”。
“每個人都在等待週四的CPI，這將爲美聯儲的下一波評論奠定基礎，”紐約FHN Financial宏觀策略師Will Compernolle稱。“因此，我認爲美債目前的走勢是CPI前的倉位調整。”
他認爲，0.3%的核心通脹率環比數據可能仍然偏高，這可能會將首次降息的時機預期從3月推後到5月。
目前，利率掉期市場的押注顯示，交易員預計美聯儲3月份降息的概率約爲2/3。對於2024年全年，交易員們押注大約會有五次降息，每次25個點子，從而使年底的美聯儲聯邦基金利率接近4%。
“我們認爲，3月份啓動降息週期是現實的，這是自10月份以來我們一直持有的觀點。一切都取決於通脹數據，”Griffiths指出。
調查預計：美債收益率上半年持平、下半年走低
當然，即便美聯儲3月降息的預期在兩個月後能夠兌現，美債收益率是否就會立刻啓動進一步的跌勢，目前仍並非板上釘釘的事，因爲市場在過去幾個月已經基本消化了美聯儲降息的影響。
根據業內媒體本週發佈的一份對債券策略師的調查顯示，未來6個月10年期美債收益率很可能將在當前水準附近窄幅波動，然後在下半年再進一步走低。自去年10月觸及5.02%的高點之後，指標美國10年期美債收益率迄今已下跌了超過120個點子。
這項1月5日至10日對62名債券策略師進行調查預計，10年期美債收益率在未來3個月內只會上漲約10個點子至4.10%，較12 月的調查低了15個點子。匯豐銀行固定收益研究全球主管Steven Major表示，“我們的預測是，未來三個月美債收益率率將基本保持不變；雖然這聽起來確實會很無聊，但這就是當前債券的運作方式。”
他補充稱，“我非常強烈地感覺到，收益率下次大幅波動將是下降，但將在下半年出現，因爲市場需要看到央行的實際舉措，而不是純粹的預期。”
調查預計，指標10年期美債收益率到6月底時料將處於3.93%，然後到年底降至3.75%。美國一級交易商的較小樣本預測則較高，這兩組預測分別爲4.00%和3.88%。
對利率最爲敏感的2年期美債收益率目前約爲4.37%，調查預計未來3個月內也將保持穩定，然後到6月底降至4.00%，到年底進一步下跌50個點子至3.50%。
如果這一幕兌現，2年期和10年期美債收益率之間的倒掛將完全消失，到2024年底將出現25個點子的正息差。
編輯/Corrine