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小盘股将继续开启“疯狂之旅”?高盛:回报率将远超大盘股

小盤股將繼續開啓“瘋狂之旅”?高盛:回報率將遠超大盤股

富途綜合 ·  01/10 19:54

2023年底,美股的小盤股指數開啓了“瘋狂之旅”。

從11月降息週期升溫開始,$羅素2000指數 (.RUT.US)$在短短不到兩個月裏完成了“跌破年內新低”到“漲出年內新高”的壯舉

而“小盤股最可能在美聯儲轉向中受益”的預期也推動着不少投資者將注意力從“七巨頭”轉向小盤股,以尋求更多收益。

那麼,在新的一年裏,小盤股佔優的行情能走多遠?

低估值和經濟增長將成小盤股催化劑

從數據上看,2024年的多個有利因素可能支持小盤股市場的增長。

首先,由於估值相對較低,小盤股對投資者更具吸引力。其次,預計全球央行可能降息,這將有利於小型公司的融資成本。此外,小盤股的盈利預期在經歷了下降後有望恢復增長。

具體來說,根據LSEG Datastream的數據,美國小盤股與大盤股的相對價值接近歷史最低水平。例如,標普小盤股600指數的預期市盈率爲13.7倍,遠低於其長期平均水平和標普500指數的當前水平。

其次,市場預計在2024年全球央行可能會降息,這對小型股來說是利好消息。由於小型公司通常更依賴短期債務,在借貸成本上升的情況下,小型股受到的影響更大,而近期政府債券收益率的下降有利於減輕小型公司的財務負擔。

此外,小盤股的盈利也有望回升。據LSEG數據顯示,預計羅素2000指數成分股公司的收益在2023年下跌11.5%後,2024年將增長約30%。這表明小型股的復甦勢頭可能會在初期最爲強勁。對此,Quilter Cheviot 公司小型股策略主管Amisha Chohan認爲小型股將迅速回升,復甦勢頭將在初期最爲強勁。

高盛的策略師們近期發佈了關於2024年羅素2000指數和小盤股的走勢預測。

策略師預計,美國小型股將進一步上漲,理由是目前的低估值和積極的經濟前景等一系列有利因素。

據高盛分析師預測,羅素2000小盤股指數未來6個月的回報率約爲9%,未來12個月的回報率約爲15%。高盛對標普500指數的預測是,到2024 年底,該指數將上漲 7%,達到5100點(包括股息在內的總回報率爲9%)。

儘管羅素2000指數在最近幾個月出現了明顯的反彈,但仍比2021年11月的峯值低近 20%,相比之下,標普500指數比2022年1月的峯值低不到 1%。

高盛分析師指出,持倉數據表明,近期羅素2000指數的反彈主要是受指數期貨和期權等“宏觀產品”買盤的推動,而非小盤股個股的購買。

策略師強調,與歷史水平相比,小盤股目前的交易估值較低,羅素2000指數的市盈率倍數就表明了這一點。

小盤股回報的主要驅動力預計是美國經濟增長,儘管這些股票在過去兩年中對利率的敏感度有所提高。

策略師們承認,小盤股前景面臨的最大風險是投資者對美國經濟增長的預期惡化,但他們指出,即使經濟增長遜於預期,較低的估值也能爲羅素2000指數提供緩衝。

專業人士齊聲看好

無獨有偶,美國投資機構Fundstrat Global Advisors聯合創始人兼研究主管Tom Lee也表示,2024年將是小盤股優勢顯現的一年。他預測,隨着通脹減退和美聯儲預期的利率下調,小盤股將從受借貸成本上升的重創中恢復。他特別強調,羅素2000指數可能會從當前水平上漲50%,達到3000點。

Lee認爲,由於小型公司通常槓桿率較高,利率下降將對它們產生顯著正面影響。此外,他指出,小盤股當前的估值,特別是相對於它們資產負債表上的價值,呈現出吸引人的買入機會。因此,對於尋求利用市場變化獲得回報的投資者而言,小盤股提供了一條有利的投資途徑。

資產管理公司Richard Bernstein Advisors的首席投資官Richard Bernstein也對小盤股的未來表示樂觀。他認爲,儘管2023年標普500指數的上漲主要由七大科技巨頭主導,但目前不太受關注的股票將在未來十年帶來高額回報。

Bernstein預測,隨着全球經濟的復甦和企業盈利能力的提升,投資者將越來越關注那些價格更具吸引力的小盤股和中盤股。羅素2000指數增長20%至25%是非常現實的。

晨星財富對1970年代以來的數據進行的分析顯示,在經濟增長加快、通脹放緩的時期,美國小盤股的表現優於大盤股。羅素2000指數的年化漲幅爲25.2%,而標普500指數的年化漲幅爲17.3%。

晨星財富美洲區首席投資官Marta Norton表示,該公司在其美國股票基金中增持小盤股,因估值較低給這些股票提供了“一定的安全邊際”。相對於大盤股,這種估值機會剛剛擴大。

編輯/phoebe

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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