本報告導讀：
2019H1歸母淨利4.06億元，同比增長37%，符合我們預期。隨着鋼鐵信息化、自動化和IDC的發展，預計公司盈利穩步增長。維持“增持”評級，上調目標價至40元。
投資要點：
19H1淨利符合我們預期，維持“增持”評級，上調目標價至40元。公司2019H1營收26.99億元，同比增長12%；歸母淨利4.06億元，同比增長37%。維持2019-2021年營收預測分別為83.36、100.12、118.92億元，維持淨利潤預測為9.03、10.81、12.96億元，對應EPS為0.79、0.95、1.14元。考慮到公司毛利率的提升和競爭優勢愈發凸顯，上調目標價為40(+5.24，+15%)元，對應2020年PE42X，維持“增持”評級。
服務外包業務快速增長，盈利能力提升。2019H1軟件開發及工程服務營收17.44億元，增長9%；服務外包營收8.89億元，增長31%；系統集成0.59億元，下降50%。受益於高毛利的服務外包業務快速增長，2019H1毛利率32.4%(2018H1毛利率28.9%)，同比提升3.5pct，淨利率15.7%(2018H1淨利率13.1%)，同比提升2.6pct。單季看：Q2營收13.54億元，同比減少3%；淨利2.04億元，同比增長38%。
IDC業務優勢明顯，鋼鐵行業整合提供成長新動能。公司背靠寶武集團，在鋼鐵行業的信息化和自動化方面壁壘突出，寶武對重鋼的整合為公司拓寬了業務範圍；寶武作為行業龍頭，整體產能規模及內部整合方面仍有提升空間，綠色智慧鋼鐵生態圈建設無疑會催生旺盛的信息化及自動化需求，為公司未來的成長提供新動力。公司依託寶武的土地等資源進軍IDC服務，目前在上海地區佔據優勢地位，隨着在武漢等地的拓展，IDC業務增長動能十足。
寶信軟件(600845)2019年中報點評：IDC等服務外包業務快速增長，盈利質量提升