來源：金十數據
值得注意的是，降息時機的推遲可能會破壞這一切。如果軟着陸是正確的，那麼六次降息可能就太多了。
投資者確信美聯儲的下一步行動將是降息。但即使美聯儲確實跟進，降息時機仍可能令市場陷入困境。
Ned Davis Research在下表中使用了1970年以來的數據，展示10年期美債收益率在美聯儲首次降息前的三個月的表現。
如表所示，自1970年以來的每個寬鬆週期中，在首次降息前三個月，10年期美債收益率都會下降，平均下降90個點子。
去年12月20日，也就是在市場認爲的美聯儲3月降息25個點子的三個月前，10年期美國國債收益率爲3.95%。Ned Davis Research首席全球宏觀策略師卡利什（Joe Kalish）本週在一份報告中寫道，按照1981年38個點子的最低降幅計算，到3月該收益率將爲3.57%。“一些疲弱的經濟報告可以讓我們實現這一目標，”他寫道。
與此同時，卡利什在本週的另一份報告中指出，在美聯儲首次降息前的三個月裏，股市的表現往往相對平穩，並且在此期間漲幅從未超過11%。截至週三收盤，標普500指數（SPX）自12月20日以來僅上漲0.1%。
然而，卡利什表示，在第一次降息之後，股市在接下來的六到七個月內往往會上漲，標普500指數平均漲幅爲12%，在整個寬鬆週期中平均上漲約21%，中位數漲幅爲15.4%。自1970年以來，標普500指數在每一個寬鬆週期中都出現了上漲，除了2001年1月3日至2003年6月25日科技股泡沫破裂後下跌27.6%。
就美聯儲而言，它並未完全排除進一步加息的可能性，但自7月份以來，它一直將聯邦基金利率維持在5.25%至5.5%的水平不變。週三公佈的美聯儲12月12日至13日會議紀要顯示，“幾位”官員表示，美聯儲可能不得不“在比目前預期更長的時間內”保持基準利率穩定，而“一些”官員則推動採取一些寬鬆措施。
會議紀要發佈後，交易員降低了對3月降息的預期。根據CME的Fedwatch工具，截至3月20日，聯邦基金期貨交易員預計，截至3月20日，美聯儲降息至少25個點子的可能性爲66.4%，低於一週前的近87%。
交易員預計美聯儲在2024年期間至少六次降息25個點子的可能性接近60%，而美聯儲所謂的點陣圖僅預測了3次此類降息。
因此，雖然歷史數據表明，如果美聯儲按計劃在3月份降息，美國國債可能會反彈，但卡利什在電話採訪中告訴MarketWatch，“降息時機可能會破壞這一切。”
他說：“如果第一次降息直到5月或6月才開始，（美國國債收益率）可能會橫盤整理，甚至小幅回升。”
美股也已經有所回落。卡利什表示，投資者可能正在重新考慮市場定價的激進降息步伐，他指出，六次降息將表明經濟形勢更加嚴峻，而不是像“金髮姑娘”那樣的軟着陸，而軟着陸是2023年股市上漲的理由。
“如果我們實現軟着陸，那麼六次降息就太多了，”他說。
編輯/tolk