1月5日，清溢光電獲海通國際優於大市評級，近一個月清溢光電獲得2份研報關注。
研報預計目標價27元/股，首次覆蓋給予“優於大市”評級。公司自1997年成立至今，始終致力於掩膜版的研發與製造，是國內成立最早、規模最大的掩膜版生產企業之一，形成了“平板顯示+半導體”互相促進的“雙翼”戰略佈局。當前公司正在積極拓展高精度顯示面板與130-65nm製程半導體掩膜版，深度受益上游掩膜版材料國產替代趨勢，成長動能可期。我們預計公司23-25年營收分別爲9.32/11.12/14.01億元，歸母淨利潤爲1.32/1.73/2.22億元。結合公司歷史估值和可比公司水平，我們給予對應目標價27元/股，首次覆蓋給予“優於大市”評級。研報認爲，憑藉公司多年技術積累和成熟的生產工藝，合肥工廠聚焦於擴大中高端平板顯示掩膜版的產能，隨着下游面板廠商加大新品開發力度帶動上游掩膜版需求增長，合肥工廠乘勢而上，產能利用率快速爬坡，已於23年底滿產。隨着新增產能逐步釋放以及產品結構向中高端升級，我們預計公司平板顯示掩膜版未來2-3年將保持約30%左右的收入增速，市佔率穩步提升。
風險提示：1）下游顯示面板新品推出速度弱於預期；2）半導體客戶拓展不及預期；3）過度競爭。