泰和新材是國內芳綸行業龍頭。公司是國內首家氨綸生產企業和芳綸領軍企業，截至23H1，公司擁有芳綸產能約2.6 萬噸，其中，間位芳綸產能居全球第2，對位芳綸產能全球第3，芳綸紙產能全球第2；氨綸產能10 萬噸，位居全國前五。
芳綸市場空間廣闊，技術壁壘極高，公司率先打破技術屏障。公司掌握先進的芳綸生產技術，長期來看，下游個體防護、國防軍工、信息通信等行業具有很大的市場空間。全球供給主要以杜邦和帝人爲主，技術壁壘高，公司在國內率先實現技術突破，有望引領國產替代。
芳綸塗覆隔膜打開新的成長空間。芳綸塗覆隔膜與現有隔膜相比，具有耐高溫、抗氧化、與電解液相容性好等優點。公司依託芳綸產業優勢，在塗覆設備、芳綸原料以及成本控制上都有顯著優勢，未來有望降低芳綸塗覆成本，驅動芳綸塗覆滲透率提升。目前公司芳綸塗覆隔膜中試線 3000 萬㎡產能已投產。
依託超強研發實力佈局新項目，搭建“泰和星系”。公司在智能穿戴、綠色製造、生物基材料、信息通信、新能源、綠色化工六大領域積極佈局，規劃建設鋰電隔膜芳綸塗覆、綠色印染、發光纖維等新項目，二次成長曲線豐富。
整合新舊產能，研發高端氨綸。公司已逐漸關閉煙臺產區老產能，將產能向生產要素價格較低的寧夏轉移，有望實現寧夏+煙臺雙基地佈局，進一步提升氨綸競爭力。
盈利預測及投資建議。預計23-25 年公司EPS 分別爲0.45、0.82、1.18 元/股，結合可比公司，給予公司24 年業績25 倍PE 估值，對應公司合理價值爲20.62 元/股，給予“買入”評級。
風險提示。生產成本上升；產品價格波動；市場競爭加劇等風險。