①凱賽生物定增66億元用於補流及償債，多項經營業績“疲軟”引發上交所關注。 ②凱賽生物計算得出未來三年資金缺口高達112.24億元，其2022年營收24.41億元，歸母淨利潤5.53億元。 ③定增完成後，凱賽生物控股股東變更爲上海曜修，新股東系國務院旗下資產。
《科創板日報》12月29日訊（記者 鄭炳巽）近日，針對凱賽生物（688056.SH）向特定對象定增募資事項，上交所向其發出審核問詢函。
據今年12月提交的最新版《定增方案》，凱賽生物計劃向“上海曜修”發行不超過1.53億股，最高募資66億元，將全部用於“補充流動資金”及“償還貸款”。當年IPO時，凱賽生物募得55.61億元，其中部分資金也用於補流。
《科創板日報》記者發現，凱賽生物登陸科創板3年來，還多次使用超募資金、項目節餘資金用於補流，但“缺錢”窘狀一直存在。
▌與招商局集團合作被問詢
《定增方案》顯示，此次定增對象上海曜修系凱賽生物實控人劉修才家族所控制的企業，本次定增完成後，凱賽生物控股股東也將由原先的CIB（凱賽生物產業有限公司）變更爲上海曜修，而實控人仍爲劉修才家族。
此番定增過程中，招商局集團擬以現金方式向上海曜修認繳出資，持有上海曜修48.9995%的份額。意味着，招商局集團或將以間接股東的方式，介入凱賽生物後續的經營。
凱賽生物稱，公司生物製造產品可應用於招商局集團下屬多個實業板塊，雙方因此簽署了《業務合作協議》，2023-2025年間，招商局集團採購並使用凱賽生物的產品中“生物基聚酰胺樹脂”的量不低於1萬噸、8萬噸和20萬噸。
近年來，凱賽生物的業績增長出現明顯放緩跡象。
數據顯示，凱賽生物2022年營收24.41億元，同比微增3.28%；歸母淨利潤5.53億元，同比下滑6.97%。進入2023年，前三季度營收同比下降14.81%至15.65億元，歸母淨利潤則暴跌35.44%至3.14億元。
這宗合作最終若能夠順利實施，無疑將爲凱賽生物提振業績提供直支撐。但是，凱賽生物並未在《定增方案》中透露，上述採購量對公司業績產生的具體影響，也未透露公司產能能力。
《科創板日報》記者發現，2022年度，凱賽生物“生物基聚酰胺系列”產品的產量爲2.02萬噸，銷量爲1.10萬噸，產銷率僅爲54.46%，且當年庫存超過產量，爲2.16萬噸。
上交所顯然也關注到這項合作的內容，要求凱賽生物說明與招商局集團開展產業合作的考慮，以及雙方如何在後續體現協同發展。
▌賺錢速度趕不上花錢，毛利率快速下降
關於此次定增用於補流及償債的原因，凱賽生物解釋道，由於所處的行業屬於資金、技術密集型行業，經營規模擴大需要大量流動資金，且目前生物基聚酰胺產品處於推廣階段，也需要大量資金投入。
凱賽生物是一家基於合成生物學等學科，開展新型生物基材料的研發、生產及銷售的企業。當前，“長鏈二元酸系列”產品與“生物基聚酰胺系列”產品是凱賽生物營收的主要來源，且前者對營收的貢獻長期在90%以上。
長鏈二元酸可用於生產香料、熱熔膠、金屬加工液、潤滑油、塗料等用途，生物基聚酰胺產品應用於工程塑料、紡絲、交運物流、建築材料、新能源等多個下游領域。目前，凱賽生物的主要下游客戶包括了杜邦、艾曼斯、贏創、諾和諾德等。
另外，截至2023年9月30日，凱賽生物擁有短期借款5.21億元，較年初暴漲222.75%；一年內到期的長期借款爲7.37億元，長期借款餘額爲2.45億元。未來三年內，凱賽生物合計需償還銀行貸款本金15.03億元。
在綜合考慮可自由支配資金餘額、經營利潤及資金需求等因素，凱賽生物得出未來三年總體資金缺口爲112.24億元。
從花錢速度上來看，凱賽生物的確顯得過於“大手大腳”，其賬上貨幣資金在2021年爲96.29億元，到了2022年便下降至62.95億元，一年間花去33億元，比當年營收多出僅9個億。截至2023年9月30日，賬上的貨幣資金進一步消耗至58.20億元。同期，其現金及現金等價物爲55.75億元。
《科創板日報》記者發現，爲了緩解“缺錢”的窘狀，凱賽生物一直在忙着補流。
首先，凱賽生物IPO時超募了5.81億元，其中的5.14億元被拿來永久補流，佔比達88.47%。其次，今年7月份，凱賽生物IPO募投項目“生物基聚酰胺工程技術研究中心”完工，項目節餘的3091.34萬元也用於永久補流。最後在今年12月，凱賽生物又從超募資金中拿了2.03萬元用於補流。
在IPO之外，凱賽生物多次補流金額已經達到5.45億元。
雖然凱賽生物爲定增的用途給出自己的解釋，但是其經營業績的“疲軟”，也隱隱顯出成長能力的不足。
2021-2022年以及2023年1-9月（下稱“報告期”），凱賽生物的毛利率分別爲46.62%、35.63%、35.24%和28.48%，呈現出快速下滑趨勢。同期，凱賽生物來自境外的主營收入佔比分別爲48.96%、44.04%、45.92%和34.29%，前五大客戶中的海外客戶銷售佔比顯著下降，顯示出了海外收入乏力的現狀。
同時，報告期內，凱賽生物存貨逐年上漲，存貨賬面價值由2021年的7.75億元，快速上漲至2023年9月底的15.14億元。存貨週轉率則分別爲1.00、1.55、1.15、0.97，低於同行業主要可比公司平均水平。
這些情況也受到上交所的關注，並要求凱賽生物作出說明。接下來，凱賽生物將如何回覆問詢，《科創板日報》記者將保持關注。