事件：據公司官方公衆號，中東市場新籤超2 億元訂單，獲超5 億意向訂單。
投資要點
“端對端”、數字化、本土化助力中東市場再砍大單，海外業務佈局加速推進2023 年11 月，中聯重科海外新品推薦會於阿聯酋迪拜和沙特達曼成功舉辦，約40 家當地行業頭部客戶受邀參會。會上公司推出多款面向中東地區的定製化起重機新品，其中針對油田作業場景打造的越野輪胎起重機ZRT850 和ZRT900V-1備受矚目。活動現場火熱簽約85 臺各類設備、訂單總金額超2 億人民幣，並獲得超200 臺、總計超5 億的意向訂單。基於“端對端”、數字化、本土化的全新海外業務體系已取得顯著成效，公司持續加碼海外業務佈局，11 月土耳其新增多個網點，卡塔爾、科威特、伊拉克子公司已納入投資建設計劃。
前三季度收入端增速顯著優於行業，單三季度業績大增80%，領跑行業2023 年前三季度實現營收355.14 億元，同比增長15.87%；歸母淨利潤28.55 億元，同比增長31.65%；單三季度實現營收114.39 億元，同比增長22.5%，歸母淨利潤8.15 億元，同比增長79.98%。主導產品起重機械、混凝土機械市場份額穩中有進，疊加新興業務、海外市場快速放量，支撐公司逆勢超預期增長。
海外市場區位優勢：中東、俄語區需求有望持續旺盛，支撐出口高增長2023H1 公司境外收入增長115%，實現爆發性增長。佔總營收比例35%，佔比提升17pct，海外業務強勁增長，重點市場有效突破。阿聯酋、沙特、土耳其、俄羅斯、哈薩克斯坦、巴西等重點國家本地化發展成效顯著，銷售業績同比增長超過200%。公司主要出口收入來源於中東、俄語區等區域，國際化有望持續突破。土耳其、沙特、阿聯酋等產油國大力推進基礎設施建設，需求快速增長，基建需求具有較好的持續性，同時，公司產品競爭力提升，工程起重機成爲中東地區、俄語區市佔率最高品牌，建起產品保持土耳其、印度、韓國市場第一地位。
隨着歐洲、非洲、拉美包括澳洲市場佈局推進，有望持續支撐公司出口高增長。
產品結構優勢：核心產品汽車、塔式起重機需求有望企穩，新興產品貢獻增量據工程機械行業協會統計，汽車起重機行11 月銷量1566 臺，同比下降9.16%，降幅持續收窄，1-11 月銷量22763 臺，同比下降6%。塔機行業11 月銷量1069臺，同比下降39%，1-11 月銷量17267 臺，同比下降12%，汽車、塔式起重機行業需求有望逐步企穩，整體表現顯著優於挖機。2022 年公司起重機、混凝土機械、土方機械收入佔比爲46%、20%、8%，產品市佔率再夯實，受挖機行業需求下滑的影響較小。挖機、高機均爲公司新興業務板塊。上半年中大挖國內市場份額同比翻倍增長，海外收入同比增長達174%。高機國內中小客戶市佔率第一，隨着墨西哥工廠的建設投產，高機海外市場有望快速放量。
盈利預測：預計2023 年-2025 年歸母淨利潤爲35 億、45 億、60 億元，同比增長52%、29%、33%，PE 爲16、13、9 倍，維持買入評級。
風險提示：1）基建投資及房屋開工不及預期；2）出口不及預期