定增落地，打开增长空间。随着下游新能源汽车等产业快速增长，传感器市场需求有望得到进一步提升。本次募集资金将用于车用及工业级压力传感器、微差压传感器等领域的研发投入，强化在核心技术领域的人员配置，不断提升公司核心竞争力，抓住行业发展机遇。事件：
近日，敏芯股份發佈公告，完成定增募資項目，募資總額爲1.26億元，發行數量爲229 萬股，發行價爲54.99 元/股，本次發行對象共有6名，均以現金方式參與認購。
點評
定增落地，打開增長空間。隨着下游新能源汽車等產業快速增長，傳感器市場需求有望得到進一步提升。本次募集資金將用於車用及工業級壓力傳感器、微差壓傳感器等領域的研發投入，強化在覈心技術領域的人員配置，不斷提升公司核心競爭力，抓住行業發展機遇。
積極佈局傳感器領域，有望打造新增長極。公司在12 月22 日的投資者關係活動記錄表中披露，2024 年除了主營產品聲學傳感器外，比較清晰的產品佈局主要以消費類的壓力傳感器、汽車壓力模組、微差壓產品、加速度計這幾部分爲主；另外，在六維傳感器、force touch 等領域也有產品研發佈局，並且有成熟的技術積累，研發進度在按計劃推中。
隨着人形機器人等新興領域發展，六維傳感器等零部件需求正逐步跟隨產業實現爆發性增長。根據我們在《人形機器人專題（上篇）：歷史、變化與未來》中的預測，到2030 年工業場景的需求量將達到328.4萬臺，家庭&商用場景的需求量達到43.5 萬臺，整體市場規模接近400億美元。因此，公司當前積極佈局六維傳感器等新興領域產品，未來有望抓住下游市場需求趨勢，打開新增長極。
技術積累雄厚，未來潛力無限。公司作爲國內唯一掌握多品類 MEMS芯片設計和製造工藝能力的上市公司，致力於成爲行業領先的 MEMS芯片平台型企業。經過多年的技術積累和研發投入，公司在現有MEMS 傳感器芯片設計、晶圓製造、封裝和測試等各環節都擁有了自主研發能力和核心技術，同時能夠自主設計爲MEMS 傳感器芯片提供信號轉化、處理或驅動功能的ASIC 芯片，並實現了MEMS 傳感器全生產環節的國產化。
盈利預測：看好公司在傳感器領域的技術積累和積極佈局，未來有望受益下游多領域市場需求爆發，打造新增長極。我們預計公司2023-2025年實現營業收入3.74/ 5.09/ 6.78 億元，對應PS 爲10/ 7/ 6 倍。給予2024 年8 倍PS 估值，目標價爲72.8 元，首次覆蓋，給予“增持”評級。
風險提示：下游需求不及預期、盈利預測與估值判斷不及預期。