IT 服務龍頭，邊緣計算+短劇出海帶來增長新動能網宿科技提供計算、存儲、網絡及安全等信息技術服務，賦能互聯網、政府及企業客戶快速、穩定、安全的IT 能力。考慮到：1）Q1-Q3 扣非歸母淨利同比維持高增長水平（44.06%/194.56%/88.83%）；2）持續推進核心+創新業務的“2+3”佈局；3）邊緣GPU 算力平台+短劇出海有望爲公司業務帶來新增長動能。我們預計公司23-25 年歸母淨利潤爲3.35/4.07/4.77 億元。可比公司24E 平均PE 50.7 倍（iFinD），目標價8.62 元，維持“增持”。
核心業務持續迭代：邊緣KV+SASE+零信任
邊緣計算方面，網宿科技分佈式、輕量存儲技術服務“邊緣KV”，支持多個邊緣節點間進行可靠數據複製和同步，以及數據分片和負載均衡，提高數據讀寫效率。雲安全方面：1）繼續推進“3+X+AI”SASE 體系建設，開放網絡、安全和邊緣計算三大能力，融合AI 能力到安全防禦各環節。2023 年7月，公司被Gartner 列爲SASE 領域標杆廠商；2）圍繞“身份可信、終端可信、行爲可信、數據可信及平台安全”，推出集RBI+SWG+EDR+ZTNA+數據防泄露於一體的零信任綜合解決方案，助力企業安全更進一步。
創新業務不斷升級：MSP 服務+液冷技術
MSP 服務方面，BigOps 一體化運維管理平台獲得統信、麒麟的兼容性互認證；推出數據可視化大屏BigV，提供豐富的行業模板和實用的組件，滿足企業數據源圖形化顯示和可視化需求。液冷技術方面，子公司綠色雲圖自主研發的浸沒式液冷技術，涵蓋微型、中大型、集裝箱數據中心解決方案，並可滿足各行業定製化需求。2023 年12 月，由公司及綠色雲圖主導的《數據中心浸沒式液冷系統單相冷卻液技術指標和測試方法》正式發佈，有效填補了行業標準空白，進一步推動浸沒式液冷技術的落地。
增長新動能：邊緣算力+短劇出海
邊緣算力+短劇出海有望爲公司帶來新的增長動能。2023 年8 月，公司推出邊緣GPU 算力平台，基於全球分佈的節點資源，提供高性能GPU 算力資源，顯著提升圖形處理以及浮點運算能力，可應用於AI 推理、圖形渲染、視頻處理、雲遊戲、AIGC 等多種應用場景。據艾媒諮詢數據，23Q3 中國網絡微短劇發行量達150 部，近22 年的全年的2 倍。公司貼合短劇出海企業的業務場景與需求，打造短劇出海行業解決方案，一站式解決上傳、分發、媒體處理、視頻播放、版權保護等難題，助力企業出海。
風險提示：AI 技術落地不及預期、CDN 行業競爭格局惡化。