事件：公司發佈股權激勵計劃草案，擬授予激勵對象1,811.11 萬份股票期權，首次授予的激勵對象爲195 人（佔公司總人數3.6%），包括公司董事、高級管理人員和核心管理、業務及技術骨幹。
行權價格及行權條件俱佳，彰顯公司發展信心
1.首次授予的股票期權的行權價格爲12.59 元/股2.行權業績條件：
1）以2020 年-2022 年扣非歸母淨利潤平均數爲基數（0.24 億元），2024-2026年淨利潤複合增長率不低於180%、124%、90%，且高於同行平均或高於75%對標企業；
2）2024-2026 年淨資產收益率ROE 不低於4.26%、5.84%、6.36%，且高於同行平均或高於75%對標企業；
3）2024-2026 年度經濟增加值改善值大於零。
4）考覈要求：三個行權期
3．股份支付費用影響：假設授予日爲2024 年2 月，需攤銷總費用爲6340.7萬元，2024-2028 年分別影響2092/2282.7/1323.6/597/45 萬元，不考慮股權激勵對經營帶來的正向作用，費用對淨利潤有一定影響。
綜上，我們計算得2024-2026 年目標扣非歸母1.88、2.7、3.13 億元。整體看我們認爲本次股權激勵將充分調動公司核心人員的積極性，以及體現了公司對未來經營的充分信心，我們堅定看好公司未來的成長性。
投資建議
公司在新材料領域持續拓展，在UTG 領域技術優勢明顯，後續具備較大的國產替代能力。由於下游顯示業務目前景氣度低迷，同時新材料部分產品價格有所下降，我們根據股權激勵中行權條件計算出的對應扣非歸母利潤上調公司24-25 年盈利預測，預計公司23-25 年歸母淨利 1.11 /2.7/4.2 億元（前值1.32 /1.99/3.3 億元），對應PE 107/44/28.6 倍，維持“買入”評級。
風險提示：下游需求不及預期、UTG 二期產能投放不及預期、高純合成石英砂產品驗證不及預期