東吳證券發佈研報稱，預計24H1電力設備行業盈利見底，加速產能出清，25年供需格局改善，板塊重拾成長性。
智通財經APP獲悉，東吳證券發佈研報稱，預計24H1電力設備行業盈利見底，加速產能出清，25年供需格局改善，板塊重拾成長性。主產業仍首推電池環節，推薦寧德時代(300750.SZ)、億緯鋰能(300014.SZ)等；材料環節東吳證券看好科達利(002850.SZ)、天賜材料(002709.SZ)等；以及看好新技術高壓快充、複合集流體方向，標的中熔電器(301031.SZ)(關注)、威邁斯(688612.SH)(關注)等；同時建議關注價格即將見底的碳酸鋰環節，標的天齊鋰業(002466.SZ)、贛鋒鋰業(002460.SZ)等。
24年全球電動車同比增長20%，鋰電需求同比增長25-30%，國內仍爲最確定市場，25年海外需求有望略微提速。東吳證券預期23年全球電動車銷1325萬輛，同增31%， 符合年初預期;24年同增20%至近1600萬輛，25年略微提速至23%，銷近2000萬輛。分區域看，23年中國(含出口)銷量將超930萬輛，同增36%，好於年初預期，預計增25%至1158萬輛；歐洲24年受補貼退坡影響，預計同比微增8%至316萬輛，25年新車週期+碳排考覈趨嚴，同比增速有望回升至30%+；美國短期仍受利率高影響，且本土車企新車延後，24年增速下修至近25%，銷180萬輛+，未來引入中國供應鏈，有望提速。東吳證券測算，對應23-24年動儲電池需求分爲爲1000/1250gwh，同增26%/26%。
智能化的上半場，電動化的後半場，電動化降本依然爲核心，關注新技術放量。24年智能化年底智能化率先落地20萬+車型，是後續中高端車型重要競爭要素，或帶來車企競爭格局變化。目前小鵬、華爲系已領先，新車訂單定超預期，且自動駕駛選裝率超60%。後續無圖無激光雷達後，可下沉至10-20萬車型，進一步提升電動化率。車企延續23年降價趨勢，新車定價整體偏低。24年需求增速放緩後，預計價格競爭依然激烈。因此產業鏈核心仍爲性價比，預計24H1快充放量，份額快速提升，錳鐵鋰、複合集流體等24H2逐步放量。
主產業鏈資本開支開始縮減，盈利水平基本24年中見底，24年核心爲去產能，25年供需格局改善，產業鏈重拾成長性。Q2起產業鏈資本開支已收緊，雖在建工程規模在高位，但新增已趨緩，24年供需格局仍惡化，但25年將明顯改善。從盈利角度看，目前基本跌破二線廠商合理盈利水平，但由於23Q4及24Q1行業需求平淡，產業鏈仍有一波降價，預計1H24底部將出現，2H24磨底，預計25年部分格局較好環節將率先走出，如電池、結構件、電解液等，且產業鏈將延續強者恒強，小廠逐步退出。
投資建議：東吳證券預計24H1行業盈利見底，加速產能出清，25年供需格局改善，板塊重拾成長性。主產業東吳證券仍首推電池環節，推薦寧德時代(300750.SZ)、億緯鋰能(300014.SZ)、比亞迪(002594.SZ)。
材料環節東吳證券看好科達利(002850.SZ)、天賜材料(002709.SZ)、璞泰來(603659.SH)、恩捷股份(002812.SZ)、星源材質(300568.SZ)、新宙邦(300037.SZ)、湖南裕能(301358.SZ)、德方納米(300769.SZ)、容百科技(688005.SH)、當升科技(300073.SZ)、華友鈷業(603799.SH)、中偉股份(300919.SZ)等。
以及看好新技術高壓快充、複合集流體方向，標的中熔電器(301031.SZ)(關注)、威邁斯(688612.SH)(關注) 、曼恩斯特(301325.SZ)、 信德新材(301349.SZ)、天奈科技(688116.SH)等。
同時建議關注價格即將見底的碳酸鋰環節，標的天齊鋰業(002466.SZ)、贛鋒鋰業(002460.SZ)、中礦資源(002738.SZ)、永興材料(002756.SZ)、盛新鋰能(002240.SZ)等。
風險提示：電動車銷量不及預期，競爭加劇。