今年以来，国内疫后旅游消费复苏明显。据去哪儿发布《2023年去哪儿旅行数据报告》显示，2023年的国内机票预订量创下历史最高，已经大幅超越了2019年的水平；热门城市酒店预订量较2019年增长1.1倍，各年龄段旅客的出游热情都得到释放，带动各个城市的消费增长。
近期，随着元旦、春节假期的临近，人们开始规划假期出游或探亲的行程，推动了国内外旅游市场的升温。
据携程最新发布的《2024年元旦跨年游旅游洞察》显示，截至12月15日，2024年元旦假期国内整体旅游订单量同比去年增长超3倍，酒店订单同比增长超5倍，机票增长205%，跟团定制游等度假订单增长240%。
山西证券研报指出，受益于消费者出游需求增加，出行产业链整体渐进复苏。酒店、免税、出行、景区等受益于补偿性需求支撑、出游人次恢复良好，横向对比来看，服务消费相对领先实物消费。另外，餐饮在客流回暖前提下，业绩恢复弹性较大。
双节假期将至，股票市场中，有哪些具体的投资机会？
今年国庆和中秋节整体旅游业相较2019年呈现温和成长趋势。由于越来越多消费者愿意为优质服务和体验付费，本地生活及出行平台受关注。
$美团-W (03690.HK)$
中信证券跟踪2023Q3数据来看，公司到店业务格局边际优化趋势明确。新业务方面，预计其有望动态评估竞争策略，建议对后续战略动向保持跟踪。作为消费互联网板块兼具修复预期和成长属性的稀缺标的之一，长期价值明确。
$携程集团-S (09961.HK)$
根据公司3Q23财报，公司出境酒店和航空预订量恢复到疫前80%水平，而行业出境航空量仅复苏50%；公司海外酒店预订量同比增长超100%，超19年同期100%。
$同程旅行 (00780.HK)$
安信国际此前发布研报称，同程旅行三季度业绩超预期，总收入创新高至33亿元，同比/环比增61%/15%，较市场预期高3%。公司在下沉市场的用户心智较为成熟，未来业绩有望受益于在线旅行在下沉市场的渗透提升。
$中国中免 (01880.HK)$
中信建投表示，中免逐步进入三亚物业和品牌新一轮落地期，重奢后续开业或促进引流且改善三亚整体旅游商业环境、基础设施环境等。海口新海客运枢纽于11月29日正式运营。2024 预计持续转型期关注政策端、全产业链及产品结构调整能力、供应链能力、海外等区域业务拓展机会等。
在不久前的国庆，各地必吃榜餐厅走廊，慕名而来的食客都排起了长龙......据美团、大众点评数据显示，假期全国餐饮堂食消费规模较2019年增长254%。
安信国际指出，港股线下餐饮标的都较为优质，在细分赛道内拥有较强的品牌力，并且资金实力也较为雄厚，普遍在疫情的三年间都采取了扩张策略，趁着市场低位占据更好的点位，并且在人工、租金成本都有所下降。因此该行认为这些上市公司的复苏情况将高于行业平均。当前估值水平较低，已经进入布局区间。
$海底捞 (06862.HK)$
海通国际看好海底捞的管理优化能力和拓店节奏恢复后的成长空间。下半年重点关注稳态翻台修复（有望提升收入&撬动盈利）、硬骨头计划持续推进及门店拓展计划（有望提振估值）。
另外，海底捞日前收购物海日本酒店项目，但因该交易是属于公司关联方交易，加上收购项目与其内地火锅业务无关，而且将会牵涉到额外投资资本，短期对利润率及盈利增长造成压力。
$百胜中国 (09987.HK)$
百胜中国是中国的餐饮行业龙头，在快餐和披萨赛道明显领先竞争对手。招商证券料集团第四季的餐厅利润率将取得同比增长。
$九毛九 (09922.HK)$
公司日前宣布以1.99亿人民币收购太二餐饮3.24%股权，交易完成后于太二餐饮持股将由88%增加至91.24%。另外公布将以最高总金额1.5亿港元于公开市场回购股份。瑞银认为九毛九此次对太二餐饮的增持，可让集团分享更多餐厅利润，并透过允许将太二股份货币化来激励太二的员工。
机构认为，中国航空需求韧性良好，航司补充飞机订单不改运力降速规划，国际增班将推动供需恢复，盈利中枢上升可期，2024年春运表现有望催化市场乐观预期。另外，由于受到高油价等拖累，国内航空相对更承压，日常航空旅行复苏可能放缓。
$中国南方航空股份 (01055.HK)$
12月上旬，国泰君安发布研究报告称，公司未来盈利中枢上升可期，北京大兴枢纽建设将逐步优化航网结构与拓展长期发展空间。市场担忧需求而致预期回落低位，预计2024年春运将有望超预期表现，有望催化市场乐观预期。
$中国东方航空股份 (00670.HK)$
花旗将东航2023至24年盈利预测分别上调77%和59%，维持其目标价3.3港元，又相信公司将受惠于中日韩航线的高市场份额，料2024年国际航线将复苏得更快，中日航线收益亦会稳定。
银河证券研报指出，在元旦春节假期催化下，或将阶段性提振酒店经营表现。中长期看，酒店行业格局边际向好，产品结构升级+连锁化率提升逻辑不改，头部酒店集团优势显著。当前经过大幅调整的酒店集团估值已具性价比。
$华住集团-S (01179.HK)$
国信证券认为公司作为酒店行业翘楚，产品及品牌矩阵优良，运营效能领先，精益增长和结构升级夯实中线成长。
$复星旅游文化 (01992.HK)$
广发证券发布研究报告称，维持复星旅游文化“买入”评级，看好公司品牌和全球旅游目的地布局优势及旅游度假生态，预计23-25年归母净利润分别为4.7、7.1、8.7亿元，合理价值14.07港元。
摩根士丹利将今年内地电影票房预测上调18%至580亿元，意味同比增长93%，并预期明年增长11%至640亿元，完全复苏至疫情前水平。
$阿里影业 (01060.HK)$
大摩发布研究报告称，维持阿里影业“增持”评级，目标价由0.61港元上调至0.68港元，估值吸引。集团电影内容及票务正稳健地增长，门票补贴合理化，具良性竞争，并料阿里影业将继续获得上游内容领域的市场份额，包括推广/发行和制作/投资，而电视剧则受益于与优酷的合作。该行预计，集团早前收购的大麦业务为集团2025财年带来7亿至8亿元人民币毛利，相当于约30至40个百分点的增长。
$猫眼娱乐 (01896.HK)$
花旗发表报告，重申猫眼娱乐的“买入”评级，该公司将在下半年作为主要发行商参与13至17部电影。《拯救嫌疑人》已于11月11日上映，而《年会不能停》、《金手指》、《一闪一闪亮晶晶》等四部电影预定12月30日上映，或带来利好催化。
编辑/ruby
今年以來，國內疫後旅遊消費復甦明顯。據去哪兒發佈《2023年去哪兒旅行數據報告》顯示，2023年的國內機票預訂量創下歷史最高，已經大幅超越了2019年的水平；熱門城市酒店預訂量較2019年增長1.1倍，各年齡段旅客的出遊熱情都得到釋放，帶動各個城市的消費增長。
近期，隨着元旦、春節假期的臨近，人們開始規劃假期出遊或探親的行程，推動了國內外旅遊市場的升溫。
據攜程最新發布的《2024年元旦跨年遊旅遊洞察》顯示，截至12月15日，2024年元旦假期國內整體旅遊訂單量同比去年增長超3倍，酒店訂單同比增長超5倍，機票增長205%，跟團定製遊等度假訂單增長240%。
山西證券研報指出，受益於消費者出遊需求增加，出行產業鏈整體漸進復甦。酒店、免稅、出行、景區等受益於補償性需求支撐、出遊人次恢復良好，橫向對比來看，服務消費相對領先實物消費。另外，餐飲在客流回暖前提下，業績恢復彈性較大。
雙節假期將至，股票市場中，有哪些具體的投資機會？
今年國慶和中秋節整體旅遊業相較2019年呈現溫和成長趨勢。由於越來越多消費者願意爲優質服務和體驗付費，本地生活及出行平台受關注。
$美團-W (03690.HK)$
中信證券跟蹤2023Q3數據來看，公司到店業務格局邊際優化趨勢明確。新業務方面，預計其有望動態評估競爭策略，建議對後續戰略動向保持跟蹤。作爲消費互聯網板塊兼具修復預期和成長屬性的稀缺標的之一，長期價值明確。
$攜程集團-S (09961.HK)$
根據公司3Q23業績，公司出境酒店和航空預訂量恢復到疫前80%水平，而行業出境航空量僅復甦50%；公司海外酒店預訂量同比增長超100%，超19年同期100%。
$同程旅行 (00780.HK)$
安信國際此前發佈研報稱，同程旅行三季度業績超預期，總收入創新高至33億元，同比/環比增61%/15%，較市場預期高3%。公司在下沉市場的用戶心智較爲成熟，未來業績有望受益於在線旅行在下沉市場的滲透提升。
$中國中免 (01880.HK)$
中信建投表示，中免逐步進入三亞物業和品牌新一輪落地期，重奢後續開業或促進引流且改善三亞整體旅遊商業環境、基礎設施環境等。海口新海客運樞紐於11月29日正式運營。2024 預計持續轉型期關注政策端、全產業鏈及產品結構調整能力、供應鏈能力、海外等區域業務拓展機會等。
在不久前的國慶，各地必吃榜餐廳走廊，慕名而來的食客都排起了長龍......據美團、大衆點評數據顯示，假期全國餐飲堂食消費規模較2019年增長254%。
安信國際指出，港股線下餐飲標的都較爲優質，在細分賽道內擁有較強的品牌力，並且資金實力也較爲雄厚，普遍在疫情的三年間都採取了擴張策略，趁着市場低位佔據更好的點位，並且在人工、租金成本都有所下降。因此該行認爲這些上市公司的復甦情況將高於行業平均。當前估值水平較低，已經進入佈局區間。
$海底撈 (06862.HK)$
海通國際看好海底撈的管理優化能力和拓店節奏恢復後的成長空間。下半年重點關注穩態翻檯修復（有望提升收入&撬動盈利）、硬骨頭計劃持續推進及門店拓展計劃（有望提振估值）。
另外，海底撈日前收購物海日本酒店項目，但因該交易是屬於公司關聯方交易，加上收購項目與其內地火鍋業務無關，而且將會牽涉到額外投資資本，短期對利潤率及盈利增長造成壓力。
$百勝中國 (09987.HK)$
百勝中國是中國的餐飲行業龍頭，在快餐和披薩賽道明顯領先競爭對手。招商證券料集團第四季的餐廳利潤率將取得同比增長。
$九毛九 (09922.HK)$
公司日前宣佈以1.99億人民幣收購太二餐飲3.24%股權，交易完成後於太二餐飲持股將由88%增加至91.24%。另外公佈將以最高總金額1.5億港元於公開市場回購股份。瑞銀認爲九毛九此次對太二餐飲的增持，可讓集團分享更多餐廳利潤，並透過允許將太二股份貨幣化來激勵太二的員工。
機構認爲，中國航空需求韌性良好，航司補充飛機訂單不改運力降速規劃，國際增班將推動供需恢復，盈利中樞上升可期，2024年春運表現有望催化市場樂觀預期。另外，由於受到高油價等拖累，國內航空相對更承壓，日常航空旅行復蘇可能放緩。
$中國南方航空股份 (01055.HK)$
12月上旬，國泰君安發佈研究報告稱，公司未來盈利中樞上升可期，北京大興樞紐建設將逐步優化航網結構與拓展長期發展空間。市場擔憂需求而致預期回落低位，預計2024年春運將有望超預期表現，有望催化市場樂觀預期。
$中國東方航空股份 (00670.HK)$
花旗將東航2023至24年盈利預測分別上調77%和59%，維持其目標價3.3港元，又相信公司將受惠於中日韓航線的高市場份額，料2024年國際航線將復甦得更快，中日航線收益亦會穩定。
銀河證券研報指出，在元旦春節假期催化下，或將階段性提振酒店經營表現。中長期看，酒店行業格局邊際向好，產品結構升級+連鎖化率提升邏輯不改，頭部酒店集團優勢顯著。當前經過大幅調整的酒店集團估值已具性價比。
$華住集團-S (01179.HK)$
國信證券認爲公司作爲酒店行業翹楚，產品及品牌矩陣優良，運營效能領先，精益增長和結構升級夯實中線成長。
$復星旅遊文化 (01992.HK)$
廣發證券發佈研究報告稱，維持復星旅遊文化“買入”評級，看好公司品牌和全球旅遊目的地佈局優勢及旅遊度假生態，預計23-25年歸母淨利潤分別爲4.7、7.1、8.7億元，合理價值14.07港元。
摩根士丹利將今年內地電影票房預測上調18%至580億元，意味同比增長93%，並預期明年增長11%至640億元，完全復甦至疫情前水平。
$阿里影業 (01060.HK)$
大摩發佈研究報告稱，維持阿里影業“增持”評級，目標價由0.61港元上調至0.68港元，估值吸引。集團電影內容及票務正穩健地增長，門票補貼合理化，具良性競爭，並料阿里影業將繼續獲得上游內容領域的市場份額，包括推廣/發行和製作/投資，而電視劇則受益於與優酷的合作。該行預計，集團早前收購的大麥業務爲集團2025財年帶來7億至8億元人民幣毛利，相當於約30至40個百分點的增長。
$貓眼娛樂 (01896.HK)$
花旗發表報告，重申貓眼娛樂的“買入”評級，該公司將在下半年作爲主要發行商參與13至17部電影。《拯救嫌疑人》已於11月11日上映，而《年會不能停》、《金手指》、《一閃一閃亮晶晶》等四部電影預定12月30日上映，或帶來利好催化。
編輯/ruby
