投資要點
下週三（12 月27 日）有一家深證主板上市公司“雪祺電氣”詢價。
雪祺電氣（001387）：公司爲大容積家用冰箱製造領域ODM 供應商，主要爲國內外品牌商提供容積400L 以上的大冰箱和商用展示櫃等產品。公司2020-2022 年分別實現營業收入16.14 億元/20.72 億元/19.27 億元，YOY 依次爲-0.79%/28.41%/-6.98%,三年營業收入的年複合增速5.82%；實現歸母淨利潤0.04 億元/0.82 億元/1.00 億元，YOY 依次爲-92.92%/1860.99%/22.67%，三年歸母淨利潤的年複合增速19.40%。最新報告期，2023 年1-9 月公司實現營業收入16.94 億元，同比變動20.50%；實現歸母淨利潤0.97 億元，同比變動34.36%。根據公司初步預測，2023年全年實現歸母淨利潤區間約1.40 億元至1.70 億元，較上年同期變動39.52%至69.42%。
投資亮點：1、公司產品聚焦於大容積冰箱細分領域，現已成爲業內ODM 龍頭。公司自2011 年成立之初即專注於大容積冰箱領域，於2012 年正式投產第一條大冰箱產線，經過多年的發展，與行業內多個龍頭企業如美的集團、小米集團、美菱集團、雲米科技、伊萊克斯、海信集團等多家國內外知名品牌商均建立了長期穩定的合作關係。截至目前，公司已成長爲大容積冰箱細分領域的ODM 龍頭，產品款式規格齊全、響應速度及交付能力突出;根據奧維雲網，公司產品出貨量在我國冰箱ODM 市場及細分400L 以上大容積冰箱市場均位列第一。2、嵌入式爲冰箱行業的發展注入動能，公司計劃實施募投項目加速對其進行佈局。隨着消費者對冰箱的偏好不斷向大容積多溫區傾斜和整體櫥櫃市場的快速擴張，能降低佔地面積、提升空間利用率和整體家裝協調度的嵌入式冰箱或有望迎來良好的發展機遇。公司現已建立起一支經驗豐富的研發團隊，其中總經理王力學曾任合肥美菱工程院院長及副總經理技術總監郭家寶和ODM 部總監章兵均曾任合肥美的申冰箱有限公司工程師，憑藉在冰箱領域的多年行業經驗，公司當前已研發家用嵌入式冰箱，並對其進行初步的推廣迭代。根據招股書，公司計劃通過募投項且推進嵌入式冰箱產品的持續研發，並新增嵌入式冰箱和大容積冰箱產能約85 萬臺/年；未來或有望憑藉嵌入式冰箱產品實現對廚電品牌客戶的拓展。
同行業上市公司對比：綜合考慮業務與產品類型等方面，選取新寶股份、奧馬電器、比依股份爲雪祺電氣的可比上市公司；從上述可比公司來看，2022年平均收入規模爲76.79 億元，銷售毛利率爲21.74%；可比PE-TTM（算術平均）爲14.11X；相較而言，公司營收規模和毛利率均低於行業可比公司平均。
風險提示：已經開啓詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內容主要基於招股書和其他公開資料內容、同行業上市公司選取存在不夠準確的風險、內容數據截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風險在正文內容中展示。