全球移動通信領域領軍企業，經營持續改善
公司是從事移動通信國際標準制定、核心技術研發和產業化的唯一一家央企控股的高新技術企業，產品主要包括移動通信網絡設備以及移動通信技術服務。大唐移動和虹信通信，聯合重組成立中信科移動通信技術股份有限公司，後2022 年9 月中信科移動在上交所科創板成功上市。隨着我國5G 建設穩步推進，營收入穩步增長、持續減虧。
國內新建份額持續提升，海外收入持續高速增長公司自2011 年起開展5G 標準及基礎技術研究，是國家5G 科技項目的主要承擔單位之一，並牽頭或獨立承擔了科技部5 項6G 課題。截至2022年底，公司5G 提案貢獻佔比3.89%，位列第7。2020 年中國移動5G 無線主設備集採，公司份額僅佔2.62%，而在2023 年至2024 年5G 700M宏基站和2.6G/4.9G 基站集採招標的綜合中標份額超過7%。近幾年得益於“一帶一路”政策，公司加快國際市場營銷體系建設，2022 年國際業務收入同比增長超100%，未來公司有望藉助集團海外業務平台烽火國際力量，爲自身後續業務發展打造更多增量空間。
移動通信技術服務業務穩居國內前列
公司移動通信一體化服務主要由無線網絡規劃、無線網絡建設和無線網絡優化等三部分組成。截至2022 年9 月，公司已在全國31 個省、市、自治區設有分公司、代表處和技術支持中心。根據對2018-2021 年上半年非通信運營商系的企業有7 家，公司排名第三，綜合市場佔有率約2.31%，僅次於中貝和潤建。
深度參與低軌衛星互聯網，推進國內外標準制定地球近地軌道可容納約6 萬顆衛星，全球各國加速低軌衛星網絡建設。公司深度參與我國低軌衛星互聯網建設，具備提供通信載荷、信關站、核心網、網管，以及測試儀表等等全系列產品和技術服務能力，並積極拓展民用衛星互聯網市場。公司建立星地融合實驗室、發佈白皮書，大力推動5G NTN 的國內外標準制定。
盈利預測與投資建議
預計2023-2025 年歸母淨利潤分別爲-2.87 億元、6171 萬元、4.82 億元，分別同比增長57%、121%、682%。我們認爲公司移動通信設備國內份額提升、海外借集團平台實現了快速增長，同時公司深度參與低軌衛星互聯網建設，可提供豐富產品，未來存在快速增長可能。首次覆蓋，給予“增持”評級。
風險提示：尚未盈利的風險；與國際領先企業相比，存在較大差距的風險；客戶集中度較高的風險；5G 應用商業模式尚不成熟的風險。