来源：证券时报
作者：胡华雄

今年以来，A股市场和港股市场的分拆上市行为进一步活跃。近日，有多家上市公司披露分拆上市事宜。 

记者梳理今年以来的案例发现，上市公司分拆上市的目的地呈现多元化趋势。 

有专家在接受证券时报记者采访时指出，A股市场、海外市场、香港市场、新三板市场等多种不同类型的市场，给上市公司选择分拆上市目的地提供了更多选择。他认为，分拆上市是资本运作中的一种手段，在提高证券化率方面有积极作用。  

港股市场分拆上市活跃 

记者梳理发现，今年以来，港股市场方面，今年以来的分拆上市行为十分活跃。单是12月以来，就有包括$金马能源 (06885.HK)$、$丽珠医药 (01513.HK)$、$中信股份 (00267.HK)$、$药明生物 (02269.HK)$等在内的多家公司披露分拆上市相关事宜。 

比如中信股份近日公告表示，公司建议分拆公司的间接非全资附属公司中信戴卡股份有限公司（简称“中信戴卡”）及其股份在上海证券交易所独立上市。 

公告称，中信戴卡是一家成立于1988年5月的股份有限公司，是中国第一家铝车轮制造商。中信戴卡是世界上最大的铝制汽车零部件制造商之一，产品类型多样，包括铝车轮和汽车动力总成、底盘和车身系统轻量化铝制铸件。

资料显示，于公告日期，中信股份的间接全资附属公司中信兴业投资集团有限公司持有中信戴卡42.11%的权益。预期紧随建议分拆完成后，中信戴卡将仍保持公司非全资附属公司的地位，且中信戴卡的财务业绩仍将继续合并于公司财务报表内。

分拆目的地呈现多元化

近年来，上市公司分拆上市的目的地呈现多元化趋势，分拆子公司中，既有拟在A股市场挂牌上市的，也有计划在港股市场上市的，这两类分拆目的地在近年都比较常见。但实际上，还有不少公司选择了其他目的地，比如有的准备分拆至境外市场上市。此外，还有部分上市公司计划将子公司分拆至全国股转系统（主要是新三板）进行挂牌。

比如$复星国际 (00656.HK)$近日发布有关建议分拆Luz Saúde 并于里斯本泛欧交易所独立上市的公告。公告称，预计建议分拆及独立上市将涉及通过私募配售方式认购Luz Saúde新发售之股份，及由Fidelidade出售其持有的现有Luz Saúde股份。在建议分拆及独立上市后，预计Luz Saúde将仍为公司的附属公司。

资料显示，Luz Saúde集团是葡萄牙医疗保健市场最大的私人医疗保健集团之一，在葡萄牙提供广泛的综合医院和临床服务，包括重症监护病房、手术室、急诊室（不包括创伤科）、产科和心脏科，以及在肿瘤学、康复服务、核医学、放射治疗和痴呆症护理领域提供住院和门诊服务的专业科室。 

丽珠医药、$白云山 (00874.HK)$等公司则计划分拆子公司至股权系统进行挂牌。 

比如丽珠医药近日发布建议分拆丽珠试剂及于全国中小企业股份转让系统挂牌的公告。上述公告称，就建议分拆至新三板而言，丽珠试剂将不会发行任何新股份。公告显示，建议分拆至新三板完成后，公司于丽珠试剂的股权（即47.43%）将维持不变。视乎市况及所需监管批准，丽珠试剂其后可能转至北京证券交易所发售其新的A股股份。

资深市场人士桂浩明在接受证券时报记者采访时表示，在分拆上市中，A股市场、海外市场、香港市场、新三板市场等多种不同类型的市场，给了上市公司分拆上市目的地更多的选择性，对于增加分拆上市的规模，还是有积极作用。当然，分拆上市以后能达到什么效果，今后还需要更长时间证明。桂浩明认为，从实践来看，分拆上市是资本运作中的一种手段，在提高证券化率方面有积极作用。不过，桂浩明也认为，分拆上市是否能提振公司股价，还要结合具体情况来判断，并不是说有分拆上市，就一定能够大幅度提高公司本身估值。

编辑/tolk