行权价格：28.89 元/股。發佈股權激勵計劃，彰顯長期發展信心
公司發佈股權激勵草案，本次激勵計劃擬授予的股票期權總量不超過 2161.6 萬份，約佔當前公司股本的 2.8%，不設置預留份額。
授予對象：包括公司高層管理人員（包括總經理、副總經理、總會計師等9人）、管理骨幹（149 人）和專業技術骨幹（273 人），合計431 人，以2022 年底員工數量2275 人計算，本次激勵人數佔比總人數的19%。其中管理骨幹以及專業技術骨幹授予股權期權數量佔激勵總量的34.48%/62.93%。
行權價格：28.89 元/股。
行權條件：行權考覈年度爲2024-2026 年，1）以2022 年爲基數，2024-2026 年主營業務收入增長率不低於20%/35%/50%，且不低於對標企業 75 分位值或同行業均值。2）以2022 年爲基數，2024-2026 年研發費用增速不低於20%/25%/30%。
3）2024-2026 年總資產報酬率不低於7%/7.2%/7.5%,且不低於對標企業 75 分位值或同行業均值。
費用攤銷測算：預計2024-2028 年股權激勵費用攤銷分別爲 5158.97 萬元/ 5627.97萬元/ 3246.90 萬元/ 1443.07 萬元/108.23 萬元。
本次股權激勵計劃對象面向管理層和核心技術人才等，有望健全公司長效激勵約束機制，充分調動高級管理人員及核心技術/業務人員的積極性和創造性，有效提升核心團隊凝聚力和企業核心競爭力，將股東、公司和核心團隊三方利益結合在一起，爲公司長期穩健發展做鋪墊。
實施核心骨幹項目跟投激勵，提升治理水平與競爭力爲激發和調動核心骨幹人才的積極性和創造性，公司決定實施核心骨幹項目跟投激勵，由跟投對象通過跟投平台與公司共同投資項目公司。本次跟投項目貴陽信絡電子主要從事模組類業務，是公司向產業鏈上游延伸佈局項目之一，未來將助力公司在供應鏈管理、技術合作、產品協同、市場拓展方面的同步發展。參與項目的跟投人員跟投總額爲 600 萬，佔項目公司總股本 13.04%。其中公司董事、總經理龐輝先生作爲項目統籌負責人蔘與此次跟投，出資金額 15.25 萬元。
盈利預測與估值
我國國防信息化建設持續加大力度，軍隊信息化建設有望快速發展。公司是國內軍用無線通信頭部企業，有望享受行業高景氣帶來的紅利。我們預計公司2023-2025 年歸母淨利潤分別爲8.74 億元/11.18 億元/13.47 億元，對應PE 分別爲25x/20x/16x，維持“買入”評級。
風險提示
軍費開支增長不及預期；鐵路建設投資不及預期；股東減持風險
