美联储上周表示，随着通胀率下降，它可能会下调短期利率，以确保经济持续增长。长期政府债务的收益率通常会根据短期利率的预期而变动，因此10年期美债收益率已从10月份接近5%的水平下降到约3.9%。來源：智通財經 作者：許然
高盛的策略師們將標普500指數的預測值從4700點上調至5100點，這一調整的主要原因是對美聯儲降息的雙重預期
高盛的策略師們將標普500指數的預測值從4700點上調至5100點，這一調整的主要原因是對美聯儲降息的雙重預期。
美聯儲上週表示，隨着通脹率下降，它可能會下調短期利率，以確保經濟持續增長。長期政府債務的收益率通常會根據短期利率的預期而變動，因此10年期美債收益率已從10月份接近5%的水平下降到約3.9%。
對股市而言的第一個關鍵因素是，通脹調整後的實際收益率也在下降。當前10年期美債的3.9%收益率，減去聖路易斯聯儲數據顯示的未來10年平均年通脹率2.21%，實際收益率從10月底的大約2.5%降至1.69%。
較低的實際收益率對股市來說是一劑強心針。當安全的政府債券變得不那麼吸引人時，投資者更願意爲股票創造的利潤流支付更多。高盛的預測就反映了這一點。
高盛表示，到2024年底，標普500指數應該以其成分公司預期的下一年每股收益的19.9倍進行交易。截至週二收盤，該指數約爲4768點，交易大約爲19.5倍。
高盛首席美國股票策略師David Kostin寫道，“通脹放緩和美聯儲放鬆政策將保持實際收益率低位，並支持市盈率高於19倍“。
當然，實際收益率保持在當前水平並不總是意味着股票估值如此高。今年1月和2022年10月，當10年期實際收益率約爲1.7%時，該指數的前瞻市盈率略低於19倍。
如今的一線希望，也是高盛論點的第二個要素，是市場預計盈利將持續增長——這是目前支付高價購買股票以捕獲未來利潤的理由。鑑於過去幾個季度經濟增長率一直在低至中等個位數，這一邏輯是合理的。
較低的利率將進一步刺激對商品和服務的持續需求，對銷售和利潤產生積極影響。高盛的模型預測，到2024年，標普500公司的每股收益將增長8%，達到237美元。這個邏輯是，銷售可能會適度增長，而股票回購則減少了流通股數量，增加了每股可分配的盈利。
高盛預計2025年還會有更多增長，預計又增長8%至256美元。如果該指數以Kostin期的19.9倍的比率進行交易，那將使標普500指數達到5094.4點，與該行的目標僅一步之遙。
風險在於，未來幾年經濟增長可能會放緩，但這是後話。目前來看，美聯儲很可能會爲經濟、企業利潤和股市讓路。
編輯/lambor
