Q3 盈利能力修復顯著
2023Q1~Q3，公司實現營收20.92 億元，同比增長7.12%；實現歸母淨利潤3.40 億元，同比增長1.75%；實現扣非歸母淨利潤2.41 億元，同比減少27.37%；毛利率爲26.64%，同比下降2.45pct；淨利率爲16.97%，同比下降0.59pct。
2023Q3公司實現營收8.77 億元，同比增長27.07%，環比增長23.85%；實現歸母淨利潤2.39 億元，同比增長161.75%，環比增長323.74%；實現扣非歸母淨利潤1.18 億元，同比增長32.95%，環比增長85.51%；毛利率達27.62%，同比改善，環比改善2.46pct，主要是鍛件/鋼球自供降低成本所致，尤其是採用異形環鍛件的降本成果顯著。Q3 公司非經常性損益金額較大，公允價值變動收益達1.42 億元，主要是公司投資的金帝股份於Q3 成功上市後的股價變動所致。
公司上半年盈利能力受行業競爭激烈和主軸承技術路徑切換的雙重影響而承壓。此前公司的三排圓柱和雙列圓錐軸承出貨量較大，而今年以來下游主機客戶的機型調整導致調心軸承需求增長，目前公司正積極推進調心滾子軸承的研發生產，已開始小批量出貨；另外，聖久鍛件已於Q3 成爲公司全資子公司，公司鍛件自供比例有望繼續提升，有助於進一步增厚公司盈利能力。
佈局海上風電產能，推進齒輪箱軸承國產化
佈局張家港海上風電產能。公司11 月1 日公告，與張家港市大新鎮人民政府簽署框架投資協議，公司擬通過自籌資金投資建設，固定資產投資10 億元，建設年產2 萬套風電高端裝備項目，主要生產用於海上大型風機及配套海工裝備、大型盾構機的核心精密裝備。張家港項目是公司向超大型產品、風電高端裝備領域的佈局，張家港區位優勢和當地政府政策支持有利於公司降低整體運營成本。
推進齒輪箱軸承國產化。目前公司的齒輪箱軸承研發設計已經完成，將啓動樣品加工製作。
盈利預測
預測公司2023-2025 年收入分別爲28.42、36.34、45.12 億元，EPS 分別爲1.22、1.45、1.82 元，當前股價對應PE 分別爲24.7、20.8、16.6 倍，給予“買入”投資評級。
風險提示
風電需求不及預期風險、原材料價格波動風險、新客戶拓展不達預期風險、新產品推進進度不及預期風險、產能建設進度不及預期風險、競爭加劇風險。