出海趋势：电商及泛娱乐公司加速出海，品牌出海持续带来广告投放需求。头部B2C 电商平台近年来加速出海，拼多多TEMU 出海高歌猛进，加剧跨境电商行业竞争，有望释放更多营销投放预算。独立站近年也保持高速增长。游戏、短剧等泛娱乐公司的海外布局推进也有望带来增量需求。核心觀點：
易點天下是國內頭部全球化智能營銷服務商，深耕效果廣告投放，在電商、移動應用客戶建立長期優勢，有望持續受益國內廠商出海浪潮。
2022 年8 月，公司在創業板上市。創始團隊經驗豐富，核心成員穩定，發佈23 年限制性股權激勵計劃，進一步綁定核心團隊，業績考覈目標爲23/24 年扣除匯兌損益後利潤總額分別不低於2.75、3.45 億元。
出海趨勢：電商及泛娛樂公司加速出海，品牌出海持續帶來廣告投放需求。頭部B2C 電商平台近年來加速出海，拼多多TEMU 出海高歌猛進，加劇跨境電商行業競爭，有望釋放更多營銷投放預算。獨立站近年也保持高速增長。遊戲、短劇等泛娛樂公司的海外佈局推進也有望帶來增量需求。
易點天下：渠道廣覆蓋，廣告主豐富度提升，AI 營銷工具開啓商業化。
廣泛覆蓋全球媒體渠道，與Google、Facebook 等頭部媒體建立緊密合作關係，並拓展字節等新興流量平台。廣告主資源豐富，電商類客戶奠定基本盤，積極拓展泛娛樂、新能源等多元行業，廣告主行業豐富度提升，進一步鞏固主業競爭力。AI 營銷產品落地，有望逐步貢獻收入增量。
盈利預測與投資建議。我們預計23-24 年公司實現營收28.4/34.0億元，同比增長23.3%/19.6%；歸母淨利潤2.41/3.01 億元，同比變動-8.1%/+25.1%。採用分部估值法，考慮易點天下作爲頭部數字營銷公司，有望持續受益國內跨境電商、泛娛樂公司出海浪潮，給予24 年主業35X PE，AI 營銷15X PS；對應公司合理總價值127.91 億元，對應合理價值27.11 元/股，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示。廣告主信心不足；出海廣告投放增長不及預期；新業務發展不及預期。
