來源:巴倫週刊 作者:阿爾 · 魯特
電動汽車技術並沒有消亡,消失的是電動汽車初創企業的天價估值。
投資者和汽車公司正試圖弄清楚電動汽車的下一步發展趨勢,此前電動汽車增長放緩被歸咎於各種因素,比如從更高的利率到電動汽車技術,再到美國人轉向購買電動汽車的意願。
不管原因是什麼,有一件事是肯定的:電動汽車的股價泡沫已經破裂,看看以下這些數字就知道了:
$Nikola (NKLA.US)$、$菲斯克 (FSR.US)$、$Rivian Automotive (RIVN.US)$、$Lucid Group (LCID.US)$、$Canoo (GOEV.US)$、$Lordstown Motors (RIDEQ.US)$、$蔚來 (NIO.US)$、 $小鵬汽車 (XPEV.US)$和$極星汽車 (PSNY.US)$的市值加起來曾經達到過4700億美元。這些初創企業的巔峯期出現在2019年至2021年,當時的基準利率在0%至2%之間。
如今,這些股票的市值總計大約爲590億美元,較上年同期下降了87% 。投資者已經對那些不能產生自由現金流的股票失去了興趣。在發展史上,這九家公司組成的群體總共使用了大約460億美元現金來建立各自的生意。
在過去一年裏,這些支出總計收穫了大約42萬輛汽車銷量,相當於每輛汽車平攤下來花費超過10萬美元。
當然,這些公司都是在銷售任何(或大量)汽車之前就籌集資金的。儘管如此,42萬這個數字對於這些公司裏的大部分來說仍然遙不可及。蔚來、 小鵬和 Rivian這三家公司加起來就佔據了這個銷售額的80% 以上。到2024年,這九家公司的總收入預計將達到360億美元,其中70% 仍將來自蔚來、小鵬和 Rivian。
如果說電動汽車初創企業一直很艱難,這種說法還有點太輕描淡寫了。無論是$特斯拉 (TSLA.US)$、$比亞迪 (002594.SZ)$還是$理想汽車 (LI.US)$,這三家電動汽車製造商能做到盈利這一點都非常不容易。它們最高時的市值總計大約爲1.4萬億美元。如今,這一數字已降至9000億美元左右。特斯拉佔了這兩個數字中的大部分,其市值已經從1.2萬億美元下降到7700億美元。
這三家公司在2023年前三個季度產生了大約40億美元的自由現金流,在迄今爲止的存續期間總共產生了大約200億美元的自由現金流。特斯拉就幾乎佔了這個數字的一半。
傳統汽車製造商也未能倖免。$通用汽車 (GM.US)$、$福特汽車 (F.US)$、$Stellantis NV (STLA.US)$和$大眾汽車(ADR) (VWAGY.US)$都正在轉向電動汽車大潮,它們已經宣佈在電池廠和新車型上投入數十億美元,但市值總額仍然從大約4250億美元的峯值降至當前的2200億美元,降幅近50% 。
總而言之,在過去幾年中,隨着投資者重新評估電動汽車的估值,大約1.4萬億美元的市值已經蒸發殆盡。
他們重新評估的原因之一是增長似乎正在放緩。通用汽車和福特都推遲了在電動汽車上的支出,並降低了銷售目標。
與此同時,混合動力汽車市場正在蓬勃發展。截至10月份,混合動力汽車領軍企業$豐田汽車 (TM.US)$的混合動力汽車銷量同比增長約28% ,2023年迄今爲止,混合動力汽車銷量基本上是豐田汽車銷量增長的全部來源。這種增長也推高了股價,在過去12個月裏,該公司股價上漲了35% 以上。
不過,需求並沒有那麼糟糕。截至第三季度末,美國和歐洲所有電池電動汽車(BEV)的銷量同比增長了約50% 。在中國,電池電動汽車銷量約佔新車總銷量的25%,增幅接近20% 。
“我們一直談論的是需求增長放緩,而不是需求放緩。通用汽車首席財務官保羅·雅各布森(Paul Jacobson)上週接受《巴倫週刊》採訪時表示。
雅各布森認爲,隨着充電基礎設施的改善,新車型的推出,以及美國汽車購買者逐漸適應這項技術,美國的電動汽車需求將繼續增長。
華爾街也同意雅各布森的觀點,包括加拿大皇家銀行分析師湯姆·納拉揚(Tom Narayan)、伯恩斯坦分析師託尼·薩克納吉(Toni Sacconaghi)和其他分析師。
納拉揚和薩科納吉都寫道,需求沒問題,但需要更多車型,以涵蓋更多的整體汽車領域。現在市場裏有太多的中型跨界電動汽車,但是還缺少小型轎車、中型卡車和SUV。
車型非常重要。甚至連特斯拉的增長速度也在放緩。華爾街預計,該公司2024年的發貨量將約爲220萬輛,較2023年增長大約20% 至25%,這遠遠低於2020年至2023年50% 的年均增長率。
自從2020年 Model Y上市以來,特斯拉還沒有推出過一款新車型。雖然最新車型電動皮卡剛剛推出,但預計在未來幾年,這都將是一個較小衆的車型。
在週二發佈的一次採訪中,特斯拉首席執行官埃隆 · 馬斯克(Elon Musk)表示,公司在研發小型低價汽車方面已經取得了相當大的進展。這種汽車將有利於電動汽車行業,也有利於特斯拉的市場份額。
電動汽車技術並沒有消亡,消失的是那些距離盈利尚有時日的電動汽車初創企業的天價估值。
編輯/lambor