本文來源：時代週報 作者：馬歡
在外資與散戶的努力下，印度股市連創紀錄。
12月6日上午，印度股市市值首次突破4萬億美元，僅次於美國、中國、日本和中國香港。
印度股市是2023年亞洲乃至新興市場表現最好的股市之一，主要基準股指Nifty50，今年的漲幅超過13%。
今年以來，Nifty50指數表現優異。（圖源 tradingeconomics）
據彭博社統計，從2020年3月疫情低點後算起，在印度兩個交易所上市的證券市值已增長2倍。若是保持目前的漲勢到年底，印度股市將創下空前的八年連漲紀錄。
印度證券公司主管Tanvi Kanchan說，“近10年來，印度股市無論是上市公司還是股票指數，都締造了無與倫比的增長幅度。今年，我們看到中小型企業表現出色，它們爲復甦做出貢獻。”
然而，由於估值偏高、地緣政治、經濟不確定性和大量散戶投機等因素，印度股市仍然面臨不確定的風險。
散戶快速入場
華爾街認爲，印度股市近期大漲的原因有好幾個。
首先是12月3日地方選舉結果出爐，印度總理莫迪所屬的印度人民黨，在關鍵地區的四場邦議會選舉中贏得了三場，爲莫迪明年5月大選鋪路，使市場相信，當前的經濟政策能夠穩定持續下去。
另外，近段時間印度掀起的IPO狂潮，也助長印度股市火熱行情。《經濟學人》也指出，印度正處於一股不同尋常的IPO熱潮之中。今年截至11月初，印度已有194家企業上市，遠超2022年全年的144家。
摩根大通表示，近期大漲因素還包括經濟數據向好、國際油價下跌等。
當然，如果將時間拉長來看，自2020年以來，散戶和外資助力了印度股市大漲。
孟買證券交易所BSE（圖源：社交媒體）
印度證券交易委員會要求，所有想交易印度證券的人都必須擁有Demat賬戶，而印度中央存管服務公司(CDSL)和國家證券存管公司（NSDL）是僅有的兩個存託機構，只有這兩家機構才能開設Demat賬戶。
截至2022年8月31日，印度中央存管服務公司投資者賬戶數爲7165.08萬戶，國家證券存管公司投資者賬戶數量爲2885.99萬戶，兩家Demat賬戶加起來達到1億多。相比之下，在2020年3月，兩家Demat賬戶總數僅爲4090萬戶。散戶入場的速度十分驚人。
來自高盛數據顯示，今年外資淨買入印度股票超過150億美元。
法國巴黎銀行預計，從現在到明年大選前，印度Nifty50指數有望進一步上漲5%-8%。
最大風險是莫迪？
印度股市牛了近8年，但在火熱的背後，不乏風險。
其中一個很大的風險，來自於明年印度大選所造成的政壇動盪。
華爾街富瑞集團的全球股票策略主管克里斯·伍德指出，印度2024年大選是一個重大風險，如果莫迪所在的印度人民黨無法鞏固權力，股市將會大跌。
“如果印度人民黨遭遇2004年時那樣的意外失利，那麼我預計股市將會出現25%的回調，甚至會更多。”伍德說，這意味着，印度現有的激進的改革項目會有很大的調整。
印度總理莫迪（圖源：社交媒體）
印度歷史上曾經有過類似的事件。2004年5月，因執政的全國民主聯盟在大選中失敗，三度出任總理的印度人民黨創始人瓦傑帕伊遞交了辭呈。消息一出，印度股市兩天內一度暴跌約20%。
股價偏高是則是印度股市面臨的最大風險。由於市場估值已高，加上交易過熱，股市隨時都有回調的可能。
高盛集團和里昂證券等警告稱，印度股市的估值已經被推得很高，在外資今年累計向印度股市投入超百億美元后，後續可能會在其他新興市場找到更好的交易機會。
其實在年初，前印度首富阿達尼的商業帝國阿達尼集團，被美國知名作空機構興登堡研究公司發佈報告，指控其欺詐後，總市值蒸發860億美元，印度股市也一度黯淡，大量外資出逃。直到進入第二季度以後，隨着印度總體經濟表現超出預期，外資才重新回流。
到了今年10月，據英國《金融時報》報道，全球投資者淨拋售了價值15億美元的印度股票，這是自2022年9月以來最大的單日拋售，原因包括印度股市收益喜憂參半、油價上漲以及美國“更長時間內更高”的利率打壓了投資者的胃口。
可見印度股市雖然在漲，但入場投資並非一帆風順。
除此以外，狂熱的散戶對於印度股市來說，也是喜憂參半。印度主管機構擔憂，許多散戶並不是專業投資者，他們盲目聽從社交媒體所謂“專家”的建議和小道消息，最後可能得不償失。
印度證券交易委員會前主席蒂亞吉說：“這個市場有太多金融知識有限的散戶投資者了，大家都希望能夠輕鬆賺錢，然而現實是市場存在泡沫。”