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佳讯飞鸿(300213):与华为签署全面合作协议 共赴机轨广阔市场

佳訊飛鴻(300213):與華爲簽署全面合作協議 共赴機軌廣闊市場

浙商證券 ·  2023/12/06 16:56

投資要點

事件:11 月28 日,佳訊飛鴻與華爲在深圳華爲總部簽署《全面合作協議》。

本次佳訊飛鴻與華爲簽署的合作協議,標誌着雙方將面向鐵路、城市軌道交通、民航等垂直行業,基於人工智能、5G、安全可靠等核心關鍵領域,開展技術研發、市場拓展、行業共建等全方位的戰略生態合作,探索更高效、更智能的行業解決方案,共同爲智慧交通建設全面提速賦能。

合作模式:加入華爲生態,協同效應有望1+1>2佳訊飛鴻將加入華爲生態,深度綁定華爲技術路線,依託其在根技術的操作系統(鴻蒙、歐拉)、服務器(鯤鵬、昇騰)、5G、雲計算、大模型等基礎信息技術和設備,開發面向垂直行業的安全可靠的產品和解決方案。佳訊飛鴻作爲鐵路指揮調度龍頭,已在調度指揮、綜合運維、安防監控、信息化建設等領域,積累了豐富的實踐經驗與多元化的產品線及解決方案。華爲數字化生態優勢+佳訊飛鴻垂直行業深厚積累,雙方合作有望產生1+1 大於2 的協同效應。

合作領域:鐵路+機軌+一帶一路,全面合作華爲鐵路:智能鐵路市場廣闊。智能鐵路是國家鐵路局《「十四五」鐵路科技創新規劃》的主要目標之一,核心是實現北斗衛星導航、5G、人工智能、大數據等技術在鐵路領域的應用。近年來,國內鐵路固定資產投資額整體穩健,在結構上向鐵路信息化傾斜。前瞻產業研究院顯示,中國鐵路信息化投資佔比從「十一五」期間的2%左右提升至「十三五」期間的6%左右。泰通科技招股書顯示,2014年IT 設備佔中國鐵路投資比重只有4%,日本、德法等分別爲10%和15%。

公司鐵路經驗+華爲底層技術,共赴智能鐵路廣闊市場。佳訊飛鴻借力華爲底層技術優勢,技術升級有望帶來產品迭代。同時,憑藉佳訊飛鴻在鐵路領域的豐富實踐經驗,雙方有望共同打開智能鐵路的廣闊市場,實現AI、5G 等核心技術在鐵路領域的應用落地。

②機軌:賦能城軌、民航等交通場景。本次協議簽署由華爲機場與軌道軍團副總裁周欣完成,合作主要面向鐵路、城市軌道交通、民航等垂直行業。公司調度指揮和應急通信產品和解決方案成熟,有望在城軌、民航領域取得突破。

③「一帶一路」:攜手華爲,積極參與「一帶一路」鐵路出海。公司與華爲在鐵路領域早有合作經歷,在「一帶一路」項目上公司攜手戰略合作伙伴華爲,成功簽約埃及 BPS 鐵路通信改造項目(2018)、莫桑比克 CFM 鐵路綜合調度通信系統項目(2022)等。公司與華爲合作佈局智慧鐵路信息化系統出海,隨着「一帶一路」項目的漸次開通落地,將給公司帶來新的業績增量。

鐵路5G 專網貢獻新彈性,公司作爲調度通信龍頭受益明顯23 年10 月,工信部向國鐵集團批覆了基於5G 技術的鐵路新一代移動通信系統(5G-R)試驗頻率。5G-R 建設的時間緊、任務重,主要投資週期有望明顯縮短,投資規模有望顯著集中公司作爲鐵路領域的指揮調度龍頭, 5G-R 的加速建設將帶動公司相關的模組、產品、解決方案升級迭代,有望帶來明顯的業績彈性。我們預計5G-R 迭代升級有望爲重點應用場景帶來5.9-8.4 倍的空間。

盈利預測與估值

本次公司與華爲簽署全面合作協議,藉助華爲底層技術優勢,深化智能鐵路的佈局,賦能民航、城軌等交通場景,積極參與「一帶一路」鐵路出海。公司有望形成「鐵路+機軌+一帶一路」三輪驅動的新發展格局。同時,鐵路5G 專網試驗頻段獲得,5G-R 建設取得實質性進展,公司作爲調度龍頭,有望核心受益。預計23-25 年歸母淨利潤 0.90、1.42、1.81 億元,當前市值(2023 年 12 月 5 日收盤價)對應 23-25 年 PE 爲51、33、26 倍,維持「買入」評級。

風險提示

鐵路投資不及預期;5G-R 建設不及預期;行業競爭加劇。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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